国际商务财会
國際商務財會
국제상무재회
FINANCE AND ACCOUNTING FOR INTERNATIONAL COMMERCE
2013年
1期
86-91
,共6页
机构投资者%羊群行为%定价效率%LSV方法%高频交易数据
機構投資者%羊群行為%定價效率%LSV方法%高頻交易數據
궤구투자자%양군행위%정개효솔%LSV방법%고빈교역수거
本文利用高频交易数据研究了机构投资者羊群行为对股票定价效率的影响.以LSV方法计算每支股票每天的羊群效应水平并取年平均水平,以股价特有风险衡量股票定价效率,考察两者之间的关系.研究结果表明,机构羊群行为整体上更多是由信息因素驱动,因而提高了股票定价效率.在中国股票市场上机构投资者的买方羊群行为强于卖方羊群行为,且具有更高的信息含量,能更大程度地促进定价效率.本文还发现机构投资者拥有信息的交易通常为中等规模,10万以上每笔的交易信息含量相对较少.
本文利用高頻交易數據研究瞭機構投資者羊群行為對股票定價效率的影響.以LSV方法計算每支股票每天的羊群效應水平併取年平均水平,以股價特有風險衡量股票定價效率,攷察兩者之間的關繫.研究結果錶明,機構羊群行為整體上更多是由信息因素驅動,因而提高瞭股票定價效率.在中國股票市場上機構投資者的買方羊群行為彊于賣方羊群行為,且具有更高的信息含量,能更大程度地促進定價效率.本文還髮現機構投資者擁有信息的交易通常為中等規模,10萬以上每筆的交易信息含量相對較少.
본문이용고빈교역수거연구료궤구투자자양군행위대고표정개효솔적영향.이LSV방법계산매지고표매천적양군효응수평병취년평균수평,이고개특유풍험형량고표정개효솔,고찰량자지간적관계.연구결과표명,궤구양군행위정체상경다시유신식인소구동,인이제고료고표정개효솔.재중국고표시장상궤구투자자적매방양군행위강우매방양군행위,차구유경고적신식함량,능경대정도지촉진정개효솔.본문환발현궤구투자자옹유신식적교역통상위중등규모,10만이상매필적교역신식함량상대교소.
