CAJ | 학술논문

本文选取最具代表性的欧盟碳排放权交易体系为研究对象，选用2008年3月3日至2012年12月31日洲际交易所官方网站公布的每日欧盟碳减排配额（EUA）期货市场价格作为分析对象，用 GARCH 模型估计厚尾分布下的EUA日收益率的波动性，并运用极值理论对收益率的尾部进行建模，得到在不同置信水平下有效而准确的VaR估计和ES估计，利用阈值法建立厚尾分布（GED 分布）下GARCH-EVT-VaR动态模型，并对该模型进行返回检验，进一步验证了该模型的准确性。结果表明基于极值理论的GARCH-EVT-VaR模型比传统模型更适合度量厚尾分布下的金融时间序列，是刻画碳市场尾部风险的有效工具。
본문선취최구대표성적구맹탄배방권교역체계위연구대상，선용2008년3월3일지2012년12월31일주제교역소관방망참공포적매일구맹탄감배배액（EUA）기화시장개격작위분석대상，용 GARCH 모형고계후미분포하적EUA일수익솔적파동성，병운용겁치이론대수익솔적미부진행건모，득도재불동치신수평하유효이준학적VaR고계화ES고계，이용역치법건립후미분포（GED 분포）하GARCH-EVT-VaR동태모형，병대해모형진행반회검험，진일보험증료해모형적준학성。결과표명기우겁치이론적GARCH-EVT-VaR모형비전통모형경괄합도량후미분포하적금융시간서렬，시각화탄시장미부풍험적유효공구。