经济数学
經濟數學
경제수학
MATHEMATICS IN ECONOMICS
2014年
1期
21-28
,共8页
资本结构%非系统风险%不完备市场%效用无差别定价
資本結構%非繫統風險%不完備市場%效用無差彆定價
자본결구%비계통풍험%불완비시장%효용무차별정개
公司经常面临巨大的非系统风险,而现行的资本结构理论很少涉及非系统风险对融资决策的影响.由此,基于效用无差别定价原理,运用随机控制和最优停时理论,研究由股权资本持有人决定违约时间的股权价值和债权价值,分析最优资本结构,计算最优破产策略.结果表明:适当的股权和债权的融资组合可以分散公司非系统风险,而对于谨慎型投资者,债权分散公司风险的作用减弱;投资者的风险态度对破产选择、股权价值有显著影响,对债权价值影响较小;通过实证估计绝对风险厌恶系数是一个可行的计量方法.
公司經常麵臨巨大的非繫統風險,而現行的資本結構理論很少涉及非繫統風險對融資決策的影響.由此,基于效用無差彆定價原理,運用隨機控製和最優停時理論,研究由股權資本持有人決定違約時間的股權價值和債權價值,分析最優資本結構,計算最優破產策略.結果錶明:適噹的股權和債權的融資組閤可以分散公司非繫統風險,而對于謹慎型投資者,債權分散公司風險的作用減弱;投資者的風險態度對破產選擇、股權價值有顯著影響,對債權價值影響較小;通過實證估計絕對風險厭噁繫數是一箇可行的計量方法.
공사경상면림거대적비계통풍험,이현행적자본결구이론흔소섭급비계통풍험대융자결책적영향.유차,기우효용무차별정개원리,운용수궤공제화최우정시이론,연구유고권자본지유인결정위약시간적고권개치화채권개치,분석최우자본결구,계산최우파산책략.결과표명:괄당적고권화채권적융자조합가이분산공사비계통풍험,이대우근신형투자자,채권분산공사풍험적작용감약;투자자적풍험태도대파산선택、고권개치유현저영향,대채권개치영향교소;통과실증고계절대풍험염악계수시일개가행적계량방법.
