国际商务财会
國際商務財會
국제상무재회
FINANCE AND ACCOUNTING FOR INTERNATIONAL COMMERCE
2014年
2期
76-85
,共10页
终极控制人%政治关联%现金持有水平
終極控製人%政治關聯%現金持有水平
종겁공제인%정치관련%현금지유수평
本文以2006～2012年在上证交易所和深证交易所上市的非金融类公司作为样本,从最终控制人的股权集中度、股权性质以及政治关联3个角度,深入地考察上市公司股权结构如何影响现金持有行为.研究发现:随着终极控制人股权集中程度的升高,上市公司的超额现金持有水平呈现出“U”;相对于非国有上市公司而言国有上市公司持有的超额现金水平更低;而在非国有上市公司中,有政治关联的上市公司比没有政治关联的上市公司持有的现金水平低;并且国有上市公司持有的现金市场价值更低.这说明股权在集中到一定程度时能够有效缓解股东缺位的问题,但随着股权的进一步集中,新的大股东问题又应运而生.股权国有、政治关联能够有效缓解上市公司所面临的融资约束,降低现金持有水平.
本文以2006～2012年在上證交易所和深證交易所上市的非金融類公司作為樣本,從最終控製人的股權集中度、股權性質以及政治關聯3箇角度,深入地攷察上市公司股權結構如何影響現金持有行為.研究髮現:隨著終極控製人股權集中程度的升高,上市公司的超額現金持有水平呈現齣“U”;相對于非國有上市公司而言國有上市公司持有的超額現金水平更低;而在非國有上市公司中,有政治關聯的上市公司比沒有政治關聯的上市公司持有的現金水平低;併且國有上市公司持有的現金市場價值更低.這說明股權在集中到一定程度時能夠有效緩解股東缺位的問題,但隨著股權的進一步集中,新的大股東問題又應運而生.股權國有、政治關聯能夠有效緩解上市公司所麵臨的融資約束,降低現金持有水平.
본문이2006～2012년재상증교역소화심증교역소상시적비금융류공사작위양본,종최종공제인적고권집중도、고권성질이급정치관련3개각도,심입지고찰상시공사고권결구여하영향현금지유행위.연구발현:수착종겁공제인고권집중정도적승고,상시공사적초액현금지유수평정현출“U”;상대우비국유상시공사이언국유상시공사지유적초액현금수평경저;이재비국유상시공사중,유정치관련적상시공사비몰유정치관련적상시공사지유적현금수평저;병차국유상시공사지유적현금시장개치경저.저설명고권재집중도일정정도시능구유효완해고동결위적문제,단수착고권적진일보집중,신적대고동문제우응운이생.고권국유、정치관련능구유효완해상시공사소면림적융자약속,강저현금지유수평.
