财经科学
財經科學
재경과학
FINANCE&ECONOMICS
2014年
4期
42-52
,共11页
高额现金持有动机%委托代理理论%优序融资理论
高額現金持有動機%委託代理理論%優序融資理論
고액현금지유동궤%위탁대리이론%우서융자이론
如何合理配置自由现金流一直是公司金融领域的核心问题.近年来,上市公司高额的现金持有在制造行业似乎已经成为一种趋势,从理论上对此类现象的动因进行分析,委托理论和优序融资理论均可以从不同角度对其进行阐释.为进一步探究当前我国制造业上市公司高额现金持有动因的理论趋向,本文通过实证分析,以2008-2013年拥有完整财务数据的836家制造业上市公司为研究对象,对其所持有的现金额及高现金额度对公司经营绩效的影响进行了研究.研究结果表明,制造业上市公司高额现金持有量与其后续三年经营绩效显著负相关,且该类公司处于过度投资状态,从而验证了我国制造业上市公司目前持有大量现金的行为更符合委托代理理论.本文的研究为上市公司现金流的合理分配提供了一定的科学决策,公司以解决委托代理问题取代单一的持有高额现金,更有助于公司的长远发展.
如何閤理配置自由現金流一直是公司金融領域的覈心問題.近年來,上市公司高額的現金持有在製造行業似乎已經成為一種趨勢,從理論上對此類現象的動因進行分析,委託理論和優序融資理論均可以從不同角度對其進行闡釋.為進一步探究噹前我國製造業上市公司高額現金持有動因的理論趨嚮,本文通過實證分析,以2008-2013年擁有完整財務數據的836傢製造業上市公司為研究對象,對其所持有的現金額及高現金額度對公司經營績效的影響進行瞭研究.研究結果錶明,製造業上市公司高額現金持有量與其後續三年經營績效顯著負相關,且該類公司處于過度投資狀態,從而驗證瞭我國製造業上市公司目前持有大量現金的行為更符閤委託代理理論.本文的研究為上市公司現金流的閤理分配提供瞭一定的科學決策,公司以解決委託代理問題取代單一的持有高額現金,更有助于公司的長遠髮展.
여하합리배치자유현금류일직시공사금융영역적핵심문제.근년래,상시공사고액적현금지유재제조행업사호이경성위일충추세,종이론상대차류현상적동인진행분석,위탁이론화우서융자이론균가이종불동각도대기진행천석.위진일보탐구당전아국제조업상시공사고액현금지유동인적이론추향,본문통과실증분석,이2008-2013년옹유완정재무수거적836가제조업상시공사위연구대상,대기소지유적현금액급고현금액도대공사경영적효적영향진행료연구.연구결과표명,제조업상시공사고액현금지유량여기후속삼년경영적효현저부상관,차해류공사처우과도투자상태,종이험증료아국제조업상시공사목전지유대량현금적행위경부합위탁대리이론.본문적연구위상시공사현금류적합리분배제공료일정적과학결책,공사이해결위탁대리문제취대단일적지유고액현금,경유조우공사적장원발전.
