天津商业大学学报
天津商業大學學報
천진상업대학학보
JOURNAL OF TIANJIN UNIVERSITY OF COMMERCE
2014年
3期
13-24
,共12页
配置风格%控制权%大股东风格%双面效应
配置風格%控製權%大股東風格%雙麵效應
배치풍격%공제권%대고동풍격%쌍면효응
不同控制权配置风格的大股东,在治理效应上表现出双面性:一些大股东会获取控制权私有收益,损害公司价值而表现出掏空效应;而另一些大股东会给企业注入资源促进企业价值增长,而表现为支持效应.而且双面效应随着大股东配置特征改变而发生转化.本文有别于前人研究,选取中国资本市场制度环境稳定时期2007-2011年的9019个样本数据,设计有效变量控制企业异质性特征影响,从大股东控制权配置视角研究其对公司价值的支持与掏空效应.研究发现国家大股东有明显掏空公司特性;法人大股东随着控制程度的变化,从支持机制向掏空机制转化,对企业价值影响呈现出倒U型特征.
不同控製權配置風格的大股東,在治理效應上錶現齣雙麵性:一些大股東會穫取控製權私有收益,損害公司價值而錶現齣掏空效應;而另一些大股東會給企業註入資源促進企業價值增長,而錶現為支持效應.而且雙麵效應隨著大股東配置特徵改變而髮生轉化.本文有彆于前人研究,選取中國資本市場製度環境穩定時期2007-2011年的9019箇樣本數據,設計有效變量控製企業異質性特徵影響,從大股東控製權配置視角研究其對公司價值的支持與掏空效應.研究髮現國傢大股東有明顯掏空公司特性;法人大股東隨著控製程度的變化,從支持機製嚮掏空機製轉化,對企業價值影響呈現齣倒U型特徵.
불동공제권배치풍격적대고동,재치리효응상표현출쌍면성:일사대고동회획취공제권사유수익,손해공사개치이표현출도공효응;이령일사대고동회급기업주입자원촉진기업개치증장,이표현위지지효응.이차쌍면효응수착대고동배치특정개변이발생전화.본문유별우전인연구,선취중국자본시장제도배경은정시기2007-2011년적9019개양본수거,설계유효변량공제기업이질성특정영향,종대고동공제권배치시각연구기대공사개치적지지여도공효응.연구발현국가대고동유명현도공공사특성;법인대고동수착공제정도적변화,종지지궤제향도공궤제전화,대기업개치영향정현출도U형특정.
