统计研究
統計研究
통계연구
Statistical Research
2014年
6期
98-106
,共9页
第一HJ距离%Beta表达式%最大定价误
第一HJ距離%Beta錶達式%最大定價誤
제일HJ거리%Beta표체식%최대정개오
模型设定检验是资产定价的核心环节,作为模型误设的新指标,第一HJ距离受到学术界的广泛关注.然而,鲜有文献比较第一HJ距离和传统的误设测度的异同.本文通过系统分析第一HJ距离的性质,并与传统的模型设定误差测度进行比较发现:①第一HJ距离将基于模型所用SDF的欧氏空间距离和最大定价误相联系,有丰富的经济含义;②第一HJ距离关注定价误差,相较于传统的模型误设测度,倾向于选择大的零Beta收益率和小的因子风险溢酬,对模型的排序有差异;③第一HJ距离的加权矩阵具有模型独立性和对测试资产组合选择的一致性.
模型設定檢驗是資產定價的覈心環節,作為模型誤設的新指標,第一HJ距離受到學術界的廣汎關註.然而,鮮有文獻比較第一HJ距離和傳統的誤設測度的異同.本文通過繫統分析第一HJ距離的性質,併與傳統的模型設定誤差測度進行比較髮現:①第一HJ距離將基于模型所用SDF的歐氏空間距離和最大定價誤相聯繫,有豐富的經濟含義;②第一HJ距離關註定價誤差,相較于傳統的模型誤設測度,傾嚮于選擇大的零Beta收益率和小的因子風險溢酬,對模型的排序有差異;③第一HJ距離的加權矩陣具有模型獨立性和對測試資產組閤選擇的一緻性.
모형설정검험시자산정개적핵심배절,작위모형오설적신지표,제일HJ거리수도학술계적엄범관주.연이,선유문헌비교제일HJ거리화전통적오설측도적이동.본문통과계통분석제일HJ거리적성질,병여전통적모형설정오차측도진행비교발현:①제일HJ거리장기우모형소용SDF적구씨공간거리화최대정개오상련계,유봉부적경제함의;②제일HJ거리관주정개오차,상교우전통적모형오설측도,경향우선택대적령Beta수익솔화소적인자풍험일수,대모형적배서유차이;③제일HJ거리적가권구진구유모형독립성화대측시자산조합선택적일치성.
