运筹与管理
運籌與管理
운주여관리
OPERATIONS RESEARCH AND MANAGEMENT SCIENCE
2012年
4期
189-199
,共11页
金融计量学%IPO市场周期行为%Markov区制转换%分位数回归%中国IPO市场
金融計量學%IPO市場週期行為%Markov區製轉換%分位數迴歸%中國IPO市場
금융계량학%IPO시장주기행위%Markov구제전환%분위수회귀%중국IPO시장
对IPO冷热周期内的时变波动特征首次建立区制转换GARCH模型加以有效描述,以及用计数数据分位数回归模型研究发行数量和发行到上市持续期的关系.通对1994年1月至2010年8月间我国A股IPO市场新股的实证研究得到若干新结论:上市首日收益率和发行到上市的持续期是发行数量的诱因,导致这三个描述IPO行为主要变量的周期行为之间存在相位差;发行到上市的持续期的降低对发行数量的增加有积极地促进作用;除了发行数量在淡季状态波动持续性较强外,其他变量在淡旺季的波动持续性均较弱;旺季时(调整后的)上市首日收益率、发行数量的波动方差比淡季时大,而发行到上市的持续期则相反;我国A股IPO发行市场的淡旺季周期的形成主要受到IPO发行政策、宏观经济环境、投资者情绪的影响控制.
對IPO冷熱週期內的時變波動特徵首次建立區製轉換GARCH模型加以有效描述,以及用計數數據分位數迴歸模型研究髮行數量和髮行到上市持續期的關繫.通對1994年1月至2010年8月間我國A股IPO市場新股的實證研究得到若榦新結論:上市首日收益率和髮行到上市的持續期是髮行數量的誘因,導緻這三箇描述IPO行為主要變量的週期行為之間存在相位差;髮行到上市的持續期的降低對髮行數量的增加有積極地促進作用;除瞭髮行數量在淡季狀態波動持續性較彊外,其他變量在淡旺季的波動持續性均較弱;旺季時(調整後的)上市首日收益率、髮行數量的波動方差比淡季時大,而髮行到上市的持續期則相反;我國A股IPO髮行市場的淡旺季週期的形成主要受到IPO髮行政策、宏觀經濟環境、投資者情緒的影響控製.
대IPO랭열주기내적시변파동특정수차건립구제전환GARCH모형가이유효묘술,이급용계수수거분위수회귀모형연구발행수량화발행도상시지속기적관계.통대1994년1월지2010년8월간아국A고IPO시장신고적실증연구득도약간신결론:상시수일수익솔화발행도상시적지속기시발행수량적유인,도치저삼개묘술IPO행위주요변량적주기행위지간존재상위차;발행도상시적지속기적강저대발행수량적증가유적겁지촉진작용;제료발행수량재담계상태파동지속성교강외,기타변량재담왕계적파동지속성균교약;왕계시(조정후적)상시수일수익솔、발행수량적파동방차비담계시대,이발행도상시적지속기칙상반;아국A고IPO발행시장적담왕계주기적형성주요수도IPO발행정책、굉관경제배경、투자자정서적영향공제.
