经济与管理研究
經濟與管理研究
경제여관리연구
RESEARCH ON ECONOMICS AND MANAGEMENT
2014年
4期
104-112
,共9页
焦健%刘银国%张琛%于志军
焦健%劉銀國%張琛%于誌軍
초건%류은국%장침%우지군
现金股利%过度投资%国有企业%公司治理
現金股利%過度投資%國有企業%公司治理
현금고리%과도투자%국유기업%공사치리
Cash Dividend%Overinvestment%State Owned Corporations%Corporate Governance
本文运用2009～2012年“中证央企指数”中的306家国有控股上市企业的数据，实证研究了国企现金股利政策与过度投资之间的关系。研究结果表明，过度投资水平与企业绩效负相关，支付现金股利可以显著抑制企业过度投资行为。这表明国企分红抑制了企业过度投资行为，降低了代理成本。从降低代理成本、提高公司治理效率视角，本文的研究结论为国有企业股利分配提供了思考和借鉴。
本文運用2009～2012年“中證央企指數”中的306傢國有控股上市企業的數據，實證研究瞭國企現金股利政策與過度投資之間的關繫。研究結果錶明，過度投資水平與企業績效負相關，支付現金股利可以顯著抑製企業過度投資行為。這錶明國企分紅抑製瞭企業過度投資行為，降低瞭代理成本。從降低代理成本、提高公司治理效率視角，本文的研究結論為國有企業股利分配提供瞭思攷和藉鑒。
본문운용2009～2012년“중증앙기지수”중적306가국유공고상시기업적수거，실증연구료국기현금고리정책여과도투자지간적관계。연구결과표명，과도투자수평여기업적효부상관，지부현금고리가이현저억제기업과도투자행위。저표명국기분홍억제료기업과도투자행위，강저료대리성본。종강저대리성본、제고공사치리효솔시각，본문적연구결론위국유기업고리분배제공료사고화차감。
This study aimed to empirically investigate the relationship between the stock dividend policy and overin-vestment among state owned corporations by the data from 2009 to 2012 of state owned listed corporations as samples.The study finds that the correlation between overinvestment and the performance of the corporation is negative,and the payment of cash dividend can significantly prevent the corporations from overinvesting and cutting cost.From the perspective of cut-ting cost and improving the governance efficiency,the conclusions of this study offer some useful reminders for the dividend distribution of state owned corporations.
