财贸研究
財貿研究
재무연구
FINANCE AND TRADE RESEARCH
2012年
6期
111-121,138
,共12页
治理环境%股权制衡%制衡股东性质%股权融资成本
治理環境%股權製衡%製衡股東性質%股權融資成本
치리배경%고권제형%제형고동성질%고권융자성본
以2004-2006年非金融上市公司为样本,结合中国转轨经济背景,基于终极控制人视角,实证检验中国上市公司的股权制衡结构是否有助于降低其股权融资成本,进而检验股权制衡与股权融资成本的关系是否受公司终极控制人、制衡股东性质及其外部治理环境的影响.研究发现:中国上市公司股权制衡与股权融资成本虽负相关但并不显著；在终极控制人、制衡股东分属不同性质的公司中,股权制衡与股权融资成本显著负相关,而在二者分属于同一性质的公司中,股权制衡与股权融资成本呈正相关或不显著的负相关关系；进一步检验发现,上市公司所处地区的治理环境越差,股权制衡与股权融资成本的负相关关系越显著,公司股权制衡与其治理环境在影响股权融资成本方面存在显著替代效应.
以2004-2006年非金融上市公司為樣本,結閤中國轉軌經濟揹景,基于終極控製人視角,實證檢驗中國上市公司的股權製衡結構是否有助于降低其股權融資成本,進而檢驗股權製衡與股權融資成本的關繫是否受公司終極控製人、製衡股東性質及其外部治理環境的影響.研究髮現:中國上市公司股權製衡與股權融資成本雖負相關但併不顯著；在終極控製人、製衡股東分屬不同性質的公司中,股權製衡與股權融資成本顯著負相關,而在二者分屬于同一性質的公司中,股權製衡與股權融資成本呈正相關或不顯著的負相關關繫；進一步檢驗髮現,上市公司所處地區的治理環境越差,股權製衡與股權融資成本的負相關關繫越顯著,公司股權製衡與其治理環境在影響股權融資成本方麵存在顯著替代效應.
이2004-2006년비금융상시공사위양본,결합중국전궤경제배경,기우종겁공제인시각,실증검험중국상시공사적고권제형결구시부유조우강저기고권융자성본,진이검험고권제형여고권융자성본적관계시부수공사종겁공제인、제형고동성질급기외부치리배경적영향.연구발현:중국상시공사고권제형여고권융자성본수부상관단병불현저；재종겁공제인、제형고동분속불동성질적공사중,고권제형여고권융자성본현저부상관,이재이자분속우동일성질적공사중,고권제형여고권융자성본정정상관혹불현저적부상관관계；진일보검험발현,상시공사소처지구적치리배경월차,고권제형여고권융자성본적부상관관계월현저,공사고권제형여기치리배경재영향고권융자성본방면존재현저체대효응.
