数学的实践与认识
數學的實踐與認識
수학적실천여인식
MATHEMATICS IN PRACTICE AND THEORY
2013年
2期
108-113
,共6页
刘善存%许杨%于晓强%张强
劉善存%許楊%于曉彊%張彊
류선존%허양%우효강%장강
看法差异%信息性风险%异质信念%资产定价
看法差異%信息性風險%異質信唸%資產定價
간법차이%신식성풍험%이질신념%자산정개
opinion difference%information risk%heterogeneous beliefs%asset pricing
股票市场中投资者的看法差异是否影响定价?将投资者之间由于信息不对称引起的看法差异和对称信息下由于信念异质引起的看法差异,纳入统一的一个理性预期模型,推导出基于信息性风险和异质信念下的风险资产定价模型,对几种不同来源性质的看法差异进行剥离并通过对均衡价格的比较静态分析证明了:由信息不对称造成的看法差异与投资者要求的预期收益率正相关,而由信念异质引起的看法差异与预期收益率负相关.这表明:投资者对逆向选择风险要求额外的风险贴水,而相反会忽视赢者诅咒风险,投资者的看法差异越大越会造成股票价格的高估.
股票市場中投資者的看法差異是否影響定價?將投資者之間由于信息不對稱引起的看法差異和對稱信息下由于信唸異質引起的看法差異,納入統一的一箇理性預期模型,推導齣基于信息性風險和異質信唸下的風險資產定價模型,對幾種不同來源性質的看法差異進行剝離併通過對均衡價格的比較靜態分析證明瞭:由信息不對稱造成的看法差異與投資者要求的預期收益率正相關,而由信唸異質引起的看法差異與預期收益率負相關.這錶明:投資者對逆嚮選擇風險要求額外的風險貼水,而相反會忽視贏者詛咒風險,投資者的看法差異越大越會造成股票價格的高估.
고표시장중투자자적간법차이시부영향정개?장투자자지간유우신식불대칭인기적간법차이화대칭신식하유우신념이질인기적간법차이,납입통일적일개이성예기모형,추도출기우신식성풍험화이질신념하적풍험자산정개모형,대궤충불동래원성질적간법차이진행박리병통과대균형개격적비교정태분석증명료:유신식불대칭조성적간법차이여투자자요구적예기수익솔정상관,이유신념이질인기적간법차이여예기수익솔부상관.저표명:투자자대역향선택풍험요구액외적풍험첩수,이상반회홀시영자저주풍험,투자자적간법차이월대월회조성고표개격적고고.
