复旦学报（社会科学版）
複旦學報（社會科學版）
복단학보（사회과학판）
FUDAN JOURNAL(SOCIAL SCIENCES)
2013年
4期
17-25
,共9页
股指期货%股票现货%跳跃扩散%风险贡献度
股指期貨%股票現貨%跳躍擴散%風險貢獻度
고지기화%고표현화%도약확산%풍험공헌도
为检测我国股指期货与现货市场的跳跃扩散效应及其信息含量,本文利用跳跃变量回归模型和跳跃溢出贡献度模型对沪深300指数期货和沪深300指数五分钟的价格序列数据进行了实证分析.研究结果表明:股指期货与股票现货市场均存在显著的跳跃,且具有一定的集聚特征,相对而言,现货市场的跳跃频率更大;同步期货和现货跳跃收益(跳跃波动)之间存在显著的双向引导(跳跃溢出)关系,异步期货和现货跳跃收益(跳跃波动)之间往往存在单向关系,相对而言,同步现货市场之间的关系要明显强于异步.并且,期货市场均能提前对现货市场做出反应,反之亦然.此外,期货对现货的影响要大于现货对期货的影响,且这些影响均是非对称的.另外,虽然期货和现货的跳跃是非常稀疏的,但跳跃溢出的信息含量却非常大.
為檢測我國股指期貨與現貨市場的跳躍擴散效應及其信息含量,本文利用跳躍變量迴歸模型和跳躍溢齣貢獻度模型對滬深300指數期貨和滬深300指數五分鐘的價格序列數據進行瞭實證分析.研究結果錶明:股指期貨與股票現貨市場均存在顯著的跳躍,且具有一定的集聚特徵,相對而言,現貨市場的跳躍頻率更大;同步期貨和現貨跳躍收益(跳躍波動)之間存在顯著的雙嚮引導(跳躍溢齣)關繫,異步期貨和現貨跳躍收益(跳躍波動)之間往往存在單嚮關繫,相對而言,同步現貨市場之間的關繫要明顯彊于異步.併且,期貨市場均能提前對現貨市場做齣反應,反之亦然.此外,期貨對現貨的影響要大于現貨對期貨的影響,且這些影響均是非對稱的.另外,雖然期貨和現貨的跳躍是非常稀疏的,但跳躍溢齣的信息含量卻非常大.
위검측아국고지기화여현화시장적도약확산효응급기신식함량,본문이용도약변량회귀모형화도약일출공헌도모형대호심300지수기화화호심300지수오분종적개격서렬수거진행료실증분석.연구결과표명:고지기화여고표현화시장균존재현저적도약,차구유일정적집취특정,상대이언,현화시장적도약빈솔경대;동보기화화현화도약수익(도약파동)지간존재현저적쌍향인도(도약일출)관계,이보기화화현화도약수익(도약파동)지간왕왕존재단향관계,상대이언,동보현화시장지간적관계요명현강우이보.병차,기화시장균능제전대현화시장주출반응,반지역연.차외,기화대현화적영향요대우현화대기화적영향,차저사영향균시비대칭적.령외,수연기화화현화적도약시비상희소적,단도약일출적신식함량각비상대.
