财务与金融
財務與金融
재무여금융
ACCOUNTING AND FINANCE
2014年
2期
7-12
,共6页
全流通格局%市场时机%并购融资%Tobit模型
全流通格跼%市場時機%併購融資%Tobit模型
전류통격국%시장시궤%병구융자%Tobit모형
全流通格局开启了我国上市公司并购融资多元化的时代.在国内研究中,鲜有基于股权分置改革来研究市场时机对我国上市公司并购融资行为的影响.因此,本文以外部融资加权平均市账比作为市场时机的代理变量,通过建立Tobit模型进行实证检验与分析,发现在股票市场全流通的背景下,市场时机对上市公司并购融资行为具有显著的影响,但这种影响持续性很短,大约为3年.同时检验结果表明,市场时机、盈利能力对公司债务杠杆的影响在长期内会发生逆转.
全流通格跼開啟瞭我國上市公司併購融資多元化的時代.在國內研究中,鮮有基于股權分置改革來研究市場時機對我國上市公司併購融資行為的影響.因此,本文以外部融資加權平均市賬比作為市場時機的代理變量,通過建立Tobit模型進行實證檢驗與分析,髮現在股票市場全流通的揹景下,市場時機對上市公司併購融資行為具有顯著的影響,但這種影響持續性很短,大約為3年.同時檢驗結果錶明,市場時機、盈利能力對公司債務槓桿的影響在長期內會髮生逆轉.
전류통격국개계료아국상시공사병구융자다원화적시대.재국내연구중,선유기우고권분치개혁래연구시장시궤대아국상시공사병구융자행위적영향.인차,본문이외부융자가권평균시장비작위시장시궤적대리변량,통과건립Tobit모형진행실증검험여분석,발현재고표시장전류통적배경하,시장시궤대상시공사병구융자행위구유현저적영향,단저충영향지속성흔단,대약위3년.동시검험결과표명,시장시궤、영리능력대공사채무강간적영향재장기내회발생역전.
