中南财经政法大学学报
中南財經政法大學學報
중남재경정법대학학보
JOURNAL OF ZHONGNAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW
2013年
1期
115-121
,共7页
市场化进程%融资约束%投资效率%关联交易%MM理论%现金流
市場化進程%融資約束%投資效率%關聯交易%MM理論%現金流
시장화진정%융자약속%투자효솔%관련교역%MM이론%현금류
本文使用我国非金融类上市公司2002～2010年的数据,分析关联交易的利益流向对公司投资效率的影响.研究结果发现:关联交易的利益流向具有双刃剑的作用,一方面促进了公司的过度投资行为,另一方面,缓解了公司的投资不足.具体来说,在市场化程度较高的区域,关联交易的净流人促进了过度投资；在市场化程度较低的区域,关联交易的净流入抑制了投资不足,净流出加重了投资不足,两者对过度投资的影响均不显著.在融资约束较高的公司,关联交易的净流入抑制了投资不足,净流出加重了投资不足,两者对过度投资的影响均不显著；在融资约束较低的公司,关联交易的净流人促进了过度投资,净流出抑制了过度投资,两者对投资不足的影响均不显著.
本文使用我國非金融類上市公司2002～2010年的數據,分析關聯交易的利益流嚮對公司投資效率的影響.研究結果髮現:關聯交易的利益流嚮具有雙刃劍的作用,一方麵促進瞭公司的過度投資行為,另一方麵,緩解瞭公司的投資不足.具體來說,在市場化程度較高的區域,關聯交易的淨流人促進瞭過度投資；在市場化程度較低的區域,關聯交易的淨流入抑製瞭投資不足,淨流齣加重瞭投資不足,兩者對過度投資的影響均不顯著.在融資約束較高的公司,關聯交易的淨流入抑製瞭投資不足,淨流齣加重瞭投資不足,兩者對過度投資的影響均不顯著；在融資約束較低的公司,關聯交易的淨流人促進瞭過度投資,淨流齣抑製瞭過度投資,兩者對投資不足的影響均不顯著.
본문사용아국비금융류상시공사2002～2010년적수거,분석관련교역적이익류향대공사투자효솔적영향.연구결과발현:관련교역적이익류향구유쌍인검적작용,일방면촉진료공사적과도투자행위,령일방면,완해료공사적투자불족.구체래설,재시장화정도교고적구역,관련교역적정류인촉진료과도투자；재시장화정도교저적구역,관련교역적정류입억제료투자불족,정류출가중료투자불족,량자대과도투자적영향균불현저.재융자약속교고적공사,관련교역적정류입억제료투자불족,정류출가중료투자불족,량자대과도투자적영향균불현저；재융자약속교저적공사,관련교역적정류인촉진료과도투자,정류출억제료과도투자,량자대투자불족적영향균불현저.
