南通大学学报（社会科学版）
南通大學學報（社會科學版）
남통대학학보（사회과학판）
JOURNAL OF NANTONG UNIVERSITY （SOCIAL SCIENCES EDITION）
2013年
1期
115-121
,共7页
资本市场%信任关系%失信行为%有效性评价
資本市場%信任關繫%失信行為%有效性評價
자본시장%신임관계%실신행위%유효성평개
以受到中国证监会公开处罚的上市公司作为失信公司的样本,利用事件研究法,通过观察资本市场价格变化来推断投资者行为,对1994～2010年期间上市公司受到公开处罚后引起的平均异常收益和累计平均异常收益进行检验,以判断投资者是否对上市公司行为做出了正确的反应,据此评价投资者与上市公司之间信任关系的有效性.结果表明,总体上说,投资者并没有有效利用“用脚投票”的方式对上市公司的失信行为进行惩罚,投资者与上市公司之间没有形成有效的信任关系.投资者信任问题的存在会带来多方面的危害,必须及早对这一问题加以解决.政府在促进投资者与上市公司之间建立有效信任关系方面,可重点解决以下三个方面的问题:一是建立一个值得投资者信赖的制度环境；二是建立投资者与上市公司之间平等对话与沟通的畅通渠道；三是加强与现代资本市场相关的文化建设与意识培养.
以受到中國證鑑會公開處罰的上市公司作為失信公司的樣本,利用事件研究法,通過觀察資本市場價格變化來推斷投資者行為,對1994～2010年期間上市公司受到公開處罰後引起的平均異常收益和纍計平均異常收益進行檢驗,以判斷投資者是否對上市公司行為做齣瞭正確的反應,據此評價投資者與上市公司之間信任關繫的有效性.結果錶明,總體上說,投資者併沒有有效利用“用腳投票”的方式對上市公司的失信行為進行懲罰,投資者與上市公司之間沒有形成有效的信任關繫.投資者信任問題的存在會帶來多方麵的危害,必鬚及早對這一問題加以解決.政府在促進投資者與上市公司之間建立有效信任關繫方麵,可重點解決以下三箇方麵的問題:一是建立一箇值得投資者信賴的製度環境；二是建立投資者與上市公司之間平等對話與溝通的暢通渠道；三是加彊與現代資本市場相關的文化建設與意識培養.
이수도중국증감회공개처벌적상시공사작위실신공사적양본,이용사건연구법,통과관찰자본시장개격변화래추단투자자행위,대1994～2010년기간상시공사수도공개처벌후인기적평균이상수익화루계평균이상수익진행검험,이판단투자자시부대상시공사행위주출료정학적반응,거차평개투자자여상시공사지간신임관계적유효성.결과표명,총체상설,투자자병몰유유효이용“용각투표”적방식대상시공사적실신행위진행징벌,투자자여상시공사지간몰유형성유효적신임관계.투자자신임문제적존재회대래다방면적위해,필수급조대저일문제가이해결.정부재촉진투자자여상시공사지간건립유효신임관계방면,가중점해결이하삼개방면적문제:일시건립일개치득투자자신뢰적제도배경；이시건립투자자여상시공사지간평등대화여구통적창통거도；삼시가강여현대자본시장상관적문화건설여의식배양.
