CAJ | 학술논문

本文使用2005—2011年我国股市行业收益率数据并构造投资者情绪指标，利用VAR格兰杰因果检验和固定效应广义最小二乘法分析投资者情绪对我国股市的动态影响。实证结果发现，2005—2011年的两次股票市场大幅度涨跌中，我国投资者情绪和股票收益率存在双向因果关系；投资者情绪在3个月内会对股票收益率有正面的影响，此后12个月内其正向影响作用出现了明显的负向反转，其中具有较高账面市值比和占有较高经济地位的交通运输业、信息技术业和制造业等国家基础行业容易受到投资者乐观情绪的影响而出现大幅度涨跌。
본문사용2005—2011년아국고시행업수익솔수거병구조투자자정서지표，이용VAR격란걸인과검험화고정효응엄의최소이승법분석투자자정서대아국고시적동태영향。실증결과발현，2005—2011년적량차고표시장대폭도창질중，아국투자자정서화고표수익솔존재쌍향인과관계；투자자정서재3개월내회대고표수익솔유정면적영향，차후12개월내기정향영향작용출현료명현적부향반전，기중구유교고장면시치비화점유교고경제지위적교통운수업、신식기술업화제조업등국가기출행업용역수도투자자악관정서적영향이출현대폭도창질。