金融评论
金融評論
금융평론
CHINESE REVIEW OF FINANCIAL STUDIES
2012年
5期
15-33
,共19页
投资者保护指数%创新投入%市场化程度%企业价值
投資者保護指數%創新投入%市場化程度%企業價值
투자자보호지수%창신투입%시장화정도%기업개치
本文构建了一套公司层面中小股东权益保护评价体系,以此对2007～2010年沪深A股市值最大的300家公司进行投资者保护评价,并在此基础上考察投资者保护对创新投入和企业价值的影响关系.评价结果显示,中国上市公司这一代表性群体的投资者保护水平总体上较低,两极分化明显,且中小股东的参与权尚无改善趋势.实证结果表明,公司层面加强投资者保护有利于提升企业的市场价值,这种提升作用在第一大股东非国有、市场化程度低的情形下更明显.同时,公司层面加强投资者保护会提高进行创新投入的可能性,在有创新投入的情形下,投资者保护对企业市场价值的提升作用得到强化.总体结果表明,公司层面投资者保护对企业市场价值的影响与产权性质、外部市场化环境具有一定的替代关系.我们的研究对中国上市公司进一步改革中加强投资者保护、促进创新投入等方面具有一定的参考意义.
本文構建瞭一套公司層麵中小股東權益保護評價體繫,以此對2007～2010年滬深A股市值最大的300傢公司進行投資者保護評價,併在此基礎上攷察投資者保護對創新投入和企業價值的影響關繫.評價結果顯示,中國上市公司這一代錶性群體的投資者保護水平總體上較低,兩極分化明顯,且中小股東的參與權尚無改善趨勢.實證結果錶明,公司層麵加彊投資者保護有利于提升企業的市場價值,這種提升作用在第一大股東非國有、市場化程度低的情形下更明顯.同時,公司層麵加彊投資者保護會提高進行創新投入的可能性,在有創新投入的情形下,投資者保護對企業市場價值的提升作用得到彊化.總體結果錶明,公司層麵投資者保護對企業市場價值的影響與產權性質、外部市場化環境具有一定的替代關繫.我們的研究對中國上市公司進一步改革中加彊投資者保護、促進創新投入等方麵具有一定的參攷意義.
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