管理科学
管理科學
관이과학
MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2013年
1期
89-100
,共12页
人民币汇率%长记忆%脉冲响应%时变性%动态VAR模型
人民幣彙率%長記憶%脈遲響應%時變性%動態VAR模型
인민폐회솔%장기억%맥충향응%시변성%동태VAR모형
股市和汇市的动态关系研究对于宏观金融政策制定和微观投资决策具有重要参考价值.针对金融时间序列长记忆特征,改进Primiceri时变VAR模型(向量自回归模型),给出长记忆动态VAR模型.基于2005年8月1日至2011年10月20日的人民币对美元汇率、中国上证综合指数和美国标普500指数的日价格数据,利用长记忆动态VAR模型实证分析中国汇市与中美股市问的动态冲击影响关系.实证结果表明,人民币汇率和中国股价收益率序列具有长记忆特征,美国股价收益率具有反持续性特征；存在人民币汇率波动对中美股市波动的单向冲击影响关系,且汇市对股市的冲击持续期为7天左右,前3天的冲击影响具有一定的时变特征,但这种时变性具体表现为结构突变特征；人民币汇率波动对于股市冲击影响的时变性在短期与汇率机制改革政策有关,在长期与金融环境剧变有关.
股市和彙市的動態關繫研究對于宏觀金融政策製定和微觀投資決策具有重要參攷價值.針對金融時間序列長記憶特徵,改進Primiceri時變VAR模型(嚮量自迴歸模型),給齣長記憶動態VAR模型.基于2005年8月1日至2011年10月20日的人民幣對美元彙率、中國上證綜閤指數和美國標普500指數的日價格數據,利用長記憶動態VAR模型實證分析中國彙市與中美股市問的動態遲擊影響關繫.實證結果錶明,人民幣彙率和中國股價收益率序列具有長記憶特徵,美國股價收益率具有反持續性特徵；存在人民幣彙率波動對中美股市波動的單嚮遲擊影響關繫,且彙市對股市的遲擊持續期為7天左右,前3天的遲擊影響具有一定的時變特徵,但這種時變性具體錶現為結構突變特徵；人民幣彙率波動對于股市遲擊影響的時變性在短期與彙率機製改革政策有關,在長期與金融環境劇變有關.
고시화회시적동태관계연구대우굉관금융정책제정화미관투자결책구유중요삼고개치.침대금융시간서렬장기억특정,개진Primiceri시변VAR모형(향량자회귀모형),급출장기억동태VAR모형.기우2005년8월1일지2011년10월20일적인민폐대미원회솔、중국상증종합지수화미국표보500지수적일개격수거,이용장기억동태VAR모형실증분석중국회시여중미고시문적동태충격영향관계.실증결과표명,인민폐회솔화중국고개수익솔서렬구유장기억특정,미국고개수익솔구유반지속성특정；존재인민폐회솔파동대중미고시파동적단향충격영향관계,차회시대고시적충격지속기위7천좌우,전3천적충격영향구유일정적시변특정,단저충시변성구체표현위결구돌변특정；인민폐회솔파동대우고시충격영향적시변성재단기여회솔궤제개혁정책유관,재장기여금융배경극변유관.
