华中科技大学学报（社会科学版）
華中科技大學學報（社會科學版）
화중과기대학학보（사회과학판）
JOURNAL OF HUAZHONG UNIVERSITY OF SCIENCE AND TECHNOLOGY(SOCIAL SCIENCE EDITION)
2013年
2期
82-89
,共8页
环境污染%股票市场%投资者行为
環境汙染%股票市場%投資者行為
배경오염%고표시장%투자자행위
本文考察上市公司环境污染事件的市场反应,并深入分析污染信息首次披露情况是否影响了不同投资者的行为.通过手工搜集2010年以来的污染事件并结合高频分笔交易数据,研究发现环境污染整体上导致了公司价值下降；但市场只对由媒体曝光的污染事件进行了惩罚,对于政府部门披露的污染事件则没有显著反应；不同于个人投资者,机构投资者的行为并未受事件冲击.本文研究意味着市场定价机制并未显著关注企业环保责任,而这种惩罚机制的缺失进一步导致了机构与个人投资者的行为差异.本研究有着积极的政策指导意义:政府应该加大环保知识的宣传,并积极鼓励媒体参与到企业环保治理的监督中,利用金融市场作为环境监管惩治的有效补充来改善污染对于经济发展的负外部性；同时,资本市场监管部门应尽快制定和颁布上市公司环境信息披露相关制度,提升公司的环保信息披露水平.整体上,本文对环境经济学研究在金融市场领域进行了拓展,也为我国“绿色金融”政策提供了清晰的经验证据.
本文攷察上市公司環境汙染事件的市場反應,併深入分析汙染信息首次披露情況是否影響瞭不同投資者的行為.通過手工搜集2010年以來的汙染事件併結閤高頻分筆交易數據,研究髮現環境汙染整體上導緻瞭公司價值下降；但市場隻對由媒體曝光的汙染事件進行瞭懲罰,對于政府部門披露的汙染事件則沒有顯著反應；不同于箇人投資者,機構投資者的行為併未受事件遲擊.本文研究意味著市場定價機製併未顯著關註企業環保責任,而這種懲罰機製的缺失進一步導緻瞭機構與箇人投資者的行為差異.本研究有著積極的政策指導意義:政府應該加大環保知識的宣傳,併積極鼓勵媒體參與到企業環保治理的鑑督中,利用金融市場作為環境鑑管懲治的有效補充來改善汙染對于經濟髮展的負外部性；同時,資本市場鑑管部門應儘快製定和頒佈上市公司環境信息披露相關製度,提升公司的環保信息披露水平.整體上,本文對環境經濟學研究在金融市場領域進行瞭拓展,也為我國“綠色金融”政策提供瞭清晰的經驗證據.
본문고찰상시공사배경오염사건적시장반응,병심입분석오염신식수차피로정황시부영향료불동투자자적행위.통과수공수집2010년이래적오염사건병결합고빈분필교역수거,연구발현배경오염정체상도치료공사개치하강；단시장지대유매체폭광적오염사건진행료징벌,대우정부부문피로적오염사건칙몰유현저반응；불동우개인투자자,궤구투자자적행위병미수사건충격.본문연구의미착시장정개궤제병미현저관주기업배보책임,이저충징벌궤제적결실진일보도치료궤구여개인투자자적행위차이.본연구유착적겁적정책지도의의:정부응해가대배보지식적선전,병적겁고려매체삼여도기업배보치리적감독중,이용금융시장작위배경감관징치적유효보충래개선오염대우경제발전적부외부성；동시,자본시장감관부문응진쾌제정화반포상시공사배경신식피로상관제도,제승공사적배보신식피로수평.정체상,본문대배경경제학연구재금융시장영역진행료탁전,야위아국“록색금융”정책제공료청석적경험증거.
