海南金融
海南金融
해남금융
HAINAN FINANCE
2013年
11期
67-72
,共6页
内部资本市场%集团多元化经营%国有控股%现金持有量%现金持有价值
內部資本市場%集糰多元化經營%國有控股%現金持有量%現金持有價值
내부자본시장%집단다원화경영%국유공고%현금지유량%현금지유개치
本文以2005-2011年中国A股上市公司为样本,实证分析内部资本市场对企业现金持有量的影响,并在此基础上进一步研究集团多元化和国有控股是如何影响企业现金持有及其价值.研究结果显示:内部资本市场增加了上市公司的现金持有量,但却显著折损了公司价值,内部资本市场加剧了企业持有现金的代理动机;国有控股集团在一定程度上缓解了上市公司的融资约束,但却未能提升公司的价值;多元化经营的集团公司现金持有量也偏低,但并非出于其缓解融资约束的作用,且呈现出显著的现金持有“多元化折价效应”.
本文以2005-2011年中國A股上市公司為樣本,實證分析內部資本市場對企業現金持有量的影響,併在此基礎上進一步研究集糰多元化和國有控股是如何影響企業現金持有及其價值.研究結果顯示:內部資本市場增加瞭上市公司的現金持有量,但卻顯著摺損瞭公司價值,內部資本市場加劇瞭企業持有現金的代理動機;國有控股集糰在一定程度上緩解瞭上市公司的融資約束,但卻未能提升公司的價值;多元化經營的集糰公司現金持有量也偏低,但併非齣于其緩解融資約束的作用,且呈現齣顯著的現金持有“多元化摺價效應”.
본문이2005-2011년중국A고상시공사위양본,실증분석내부자본시장대기업현금지유량적영향,병재차기출상진일보연구집단다원화화국유공고시여하영향기업현금지유급기개치.연구결과현시:내부자본시장증가료상시공사적현금지유량,단각현저절손료공사개치,내부자본시장가극료기업지유현금적대리동궤;국유공고집단재일정정도상완해료상시공사적융자약속,단각미능제승공사적개치;다원화경영적집단공사현금지유량야편저,단병비출우기완해융자약속적작용,차정현출현저적현금지유“다원화절개효응”.