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STATISTICS & INFORMATION TRIBUNE
2014年
4期
51-56
,共6页
行业投资者情绪%指数构建%行业指数收益%行业差异
行業投資者情緒%指數構建%行業指數收益%行業差異
행업투자자정서%지수구건%행업지수수익%행업차이
投资者情绪对行业收益影响研究的关键在于行业情绪的测量.基于封闭式基金折价、交易量、波动率、行业beta值和每股流通市值这5个单项情绪指标提取主成分,构建了23个申万一级行业的投资者综合情绪指数(IICSI),并通过面板数据模型分析了各行业的投资者情绪对收益的影响效应.实证结果表明,投资者情绪对当期收益具有短期、中期和长期的正向激励作用,但对预期收益则只在短期和中期表现出正向效应,而在长期反转为负向的抑制效应,并且情绪对当期收益和预期收益的影响都具有显著的行业差异性,最后基于情绪对预期收益的行业影响差异构建了不同投资期限下的套利策略.
投資者情緒對行業收益影響研究的關鍵在于行業情緒的測量.基于封閉式基金摺價、交易量、波動率、行業beta值和每股流通市值這5箇單項情緒指標提取主成分,構建瞭23箇申萬一級行業的投資者綜閤情緒指數(IICSI),併通過麵闆數據模型分析瞭各行業的投資者情緒對收益的影響效應.實證結果錶明,投資者情緒對噹期收益具有短期、中期和長期的正嚮激勵作用,但對預期收益則隻在短期和中期錶現齣正嚮效應,而在長期反轉為負嚮的抑製效應,併且情緒對噹期收益和預期收益的影響都具有顯著的行業差異性,最後基于情緒對預期收益的行業影響差異構建瞭不同投資期限下的套利策略.
투자자정서대행업수익영향연구적관건재우행업정서적측량.기우봉폐식기금절개、교역량、파동솔、행업beta치화매고류통시치저5개단항정서지표제취주성분,구건료23개신만일급행업적투자자종합정서지수(IICSI),병통과면판수거모형분석료각행업적투자자정서대수익적영향효응.실증결과표명,투자자정서대당기수익구유단기、중기화장기적정향격려작용,단대예기수익칙지재단기화중기표현출정향효응,이재장기반전위부향적억제효응,병차정서대당기수익화예기수익적영향도구유현저적행업차이성,최후기우정서대예기수익적행업영향차이구건료불동투자기한하적투리책략.
