西安财经学院学报
西安財經學院學報
서안재경학원학보
JOURNAL OF XI'AN INSTITUTE OF FINANCE & ECONOMICS
2013年
3期
15-20
,共6页
新股破发%高发行价%投资者情绪%随机成本边界模型
新股破髮%高髮行價%投資者情緒%隨機成本邊界模型
신고파발%고발행개%투자자정서%수궤성본변계모형
2010-2011年的新股集中破发是中国股市一个非常有趣的现象.实务界对该现象进行了诸多讨论,然而理论界却鲜有相关的实证研究.文章以此期间的破发样本为基础,对新股破发的原因进行了实证检验.利用随机成本边界模型,我们发现新股的发行定价不存在系统下边界,即新股发行并未过高定价.随后,对新股破发与投资者情绪的回归结果显示,投资者情绪变量对新股破发具有显著影响,可以有效地解释新股破发的原因.据此,文章认为,二级市场的投资者情绪才是新股破发唯一真正的根源,而并非实务界所说的“高发行价和投资者情绪共同作用的结果”.
2010-2011年的新股集中破髮是中國股市一箇非常有趣的現象.實務界對該現象進行瞭諸多討論,然而理論界卻鮮有相關的實證研究.文章以此期間的破髮樣本為基礎,對新股破髮的原因進行瞭實證檢驗.利用隨機成本邊界模型,我們髮現新股的髮行定價不存在繫統下邊界,即新股髮行併未過高定價.隨後,對新股破髮與投資者情緒的迴歸結果顯示,投資者情緒變量對新股破髮具有顯著影響,可以有效地解釋新股破髮的原因.據此,文章認為,二級市場的投資者情緒纔是新股破髮唯一真正的根源,而併非實務界所說的“高髮行價和投資者情緒共同作用的結果”.
2010-2011년적신고집중파발시중국고시일개비상유취적현상.실무계대해현상진행료제다토론,연이이론계각선유상관적실증연구.문장이차기간적파발양본위기출,대신고파발적원인진행료실증검험.이용수궤성본변계모형,아문발현신고적발행정개불존재계통하변계,즉신고발행병미과고정개.수후,대신고파발여투자자정서적회귀결과현시,투자자정서변량대신고파발구유현저영향,가이유효지해석신고파발적원인.거차,문장인위,이급시장적투자자정서재시신고파발유일진정적근원,이병비실무계소설적“고발행개화투자자정서공동작용적결과”.
