财经理论与实践
財經理論與實踐
재경이론여실천
THE THEORY AND PRACTICE OF FINANCE AND ECONOMICS
2013年
3期
53-58
,共6页
异质后验信念%过度自信%股票价格
異質後驗信唸%過度自信%股票價格
이질후험신념%과도자신%고표개격
过度自信程度不同的投资者因消息确认精度差异引起意见分歧,产生异质后验信念,导致投资者对股价高估或者低估.在此基础上,以盈余公告信息作为利好或利空消息,研究不同环境下异质后验信念对我国股票价格的影响.实证结果表明:不管在牛市还是在熊市环境下,异质后验信念均会对股价产生影响,当盈余公告为利好消息时,异质后验信念程度越高,当期股价被高估的程度越显著；当盈余公告为利空消息时,异质后验信念程度越高,当期股价被低估的程度越显著.此外,在盈余公告前投资者就对盈余消息作出了反映,但时好消息与坏消息的反映程度不同.
過度自信程度不同的投資者因消息確認精度差異引起意見分歧,產生異質後驗信唸,導緻投資者對股價高估或者低估.在此基礎上,以盈餘公告信息作為利好或利空消息,研究不同環境下異質後驗信唸對我國股票價格的影響.實證結果錶明:不管在牛市還是在熊市環境下,異質後驗信唸均會對股價產生影響,噹盈餘公告為利好消息時,異質後驗信唸程度越高,噹期股價被高估的程度越顯著；噹盈餘公告為利空消息時,異質後驗信唸程度越高,噹期股價被低估的程度越顯著.此外,在盈餘公告前投資者就對盈餘消息作齣瞭反映,但時好消息與壞消息的反映程度不同.
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