会计师
會計師
회계사
ACCOUNTANT
2013年
8期
8-10
,共3页
过度投资%自由现金流量%权益资本成本%股权结构
過度投資%自由現金流量%權益資本成本%股權結構
과도투자%자유현금류량%권익자본성본%고권결구
本文从导致过度投资因素的角度研究了我国上市公司自由现金流量水平与过度投资之间的关系；同时从抑制过度投资的角度研究了股权结构、权益资本成本与过度投资之间的关系.研究发现,我国上市公司的自由现金流量与过度投资程度之间存在显著的正相关关系；引入权益资本成本和股权“一股独大”和“多股同大”变量后发现,随着权益资本成本上升和股权的集中,过度投资水平下降.表明,过多的自由现金流是致使上市公司过度投资的重要因素,随着企业综合风险增大企业权益资本成本提高股东要求回报的提高,降低了管理层进行过度投资的动机；同时上市公司集中的股权降低了所有者与管理层之间的代理问题,降低了过度投资水平.
本文從導緻過度投資因素的角度研究瞭我國上市公司自由現金流量水平與過度投資之間的關繫；同時從抑製過度投資的角度研究瞭股權結構、權益資本成本與過度投資之間的關繫.研究髮現,我國上市公司的自由現金流量與過度投資程度之間存在顯著的正相關關繫；引入權益資本成本和股權“一股獨大”和“多股同大”變量後髮現,隨著權益資本成本上升和股權的集中,過度投資水平下降.錶明,過多的自由現金流是緻使上市公司過度投資的重要因素,隨著企業綜閤風險增大企業權益資本成本提高股東要求迴報的提高,降低瞭管理層進行過度投資的動機；同時上市公司集中的股權降低瞭所有者與管理層之間的代理問題,降低瞭過度投資水平.
본문종도치과도투자인소적각도연구료아국상시공사자유현금류량수평여과도투자지간적관계；동시종억제과도투자적각도연구료고권결구、권익자본성본여과도투자지간적관계.연구발현,아국상시공사적자유현금류량여과도투자정도지간존재현저적정상관관계；인입권익자본성본화고권“일고독대”화“다고동대”변량후발현,수착권익자본성본상승화고권적집중,과도투자수평하강.표명,과다적자유현금류시치사상시공사과도투자적중요인소,수착기업종합풍험증대기업권익자본성본제고고동요구회보적제고,강저료관리층진행과도투자적동궤；동시상시공사집중적고권강저료소유자여관리층지간적대리문제,강저료과도투자수평.
