系统工程学报
繫統工程學報
계통공정학보
JOURNAL OF SYSTEMS ENGINEERING
2013年
2期
187-193
,共7页
两阶段询价制%IPO价格%报价策略%需求隐藏
兩階段詢價製%IPO價格%報價策略%需求隱藏
량계단순개제%IPO개격%보개책략%수구은장
本文结合我国IPO询价的现实,在询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段的前提下,分别研究了机构投资者两阶段的均衡报价策略及最终的IPO价格形成,从理论上剖析了机构投资者初步询价时隐藏需求报价压低发行价格的动机.研究结果表明,机构投资者会在初步询价时有意隐藏其需求,最终的均衡价格为初步询价后承销商确定的发行价格区间上限,且初步询价时机构投资者需求隐藏比例越大,IPO发行价格越小,承销商确定的发行价格区间宽度越大,IPO发行价格越大.
本文結閤我國IPO詢價的現實,在詢價分為初步詢價和纍計投標詢價兩箇階段的前提下,分彆研究瞭機構投資者兩階段的均衡報價策略及最終的IPO價格形成,從理論上剖析瞭機構投資者初步詢價時隱藏需求報價壓低髮行價格的動機.研究結果錶明,機構投資者會在初步詢價時有意隱藏其需求,最終的均衡價格為初步詢價後承銷商確定的髮行價格區間上限,且初步詢價時機構投資者需求隱藏比例越大,IPO髮行價格越小,承銷商確定的髮行價格區間寬度越大,IPO髮行價格越大.
본문결합아국IPO순개적현실,재순개분위초보순개화루계투표순개량개계단적전제하,분별연구료궤구투자자량계단적균형보개책략급최종적IPO개격형성,종이론상부석료궤구투자자초보순개시은장수구보개압저발행개격적동궤.연구결과표명,궤구투자자회재초보순개시유의은장기수구,최종적균형개격위초보순개후승소상학정적발행개격구간상한,차초보순개시궤구투자자수구은장비례월대,IPO발행개격월소,승소상학정적발행개격구간관도월대,IPO발행개격월대.
