系统管理学报
繫統管理學報
계통관이학보
JOURNAL OF SYSTEMS & MANAGEMENT
2013年
3期
302-307,326
,共7页
不完备市场%期望利润%双向风险%风险传导%风险溢价
不完備市場%期望利潤%雙嚮風險%風險傳導%風險溢價
불완비시장%기망리윤%쌍향풍험%풍험전도%풍험일개
incomplete markets%expected profit%bilateral risks%risk conduction%risk premium
企业在运营过程中上下游均面临风险敞口,并且这种双向的风险具有相互的传导关系.在不完备市场下,基于企业所面临的上下游衍生品缺失的不同情境,扩展企业组合套期保值的不同模型.并依次建立最小化利润风险的目标模型以及权衡期望利润最大与降低风险的双目标模型.进一步探讨双向的风险传导对最优组合套期保值比率的影响及不同风险厌恶程度下,降低风险并追求期望利润最大所承受的风险溢价.结果表明,本文的模型和方法能够在企业上游或下游缺少对应的衍生品时,利用风险传导效应有效提高组合套期保值的整体优化效果.并且考虑期望利润最大与降低风险的双目标效用模型,其套期保值的效果取决于策略者对风险的厌恶程度与风险溢价两者的权衡.
企業在運營過程中上下遊均麵臨風險敞口,併且這種雙嚮的風險具有相互的傳導關繫.在不完備市場下,基于企業所麵臨的上下遊衍生品缺失的不同情境,擴展企業組閤套期保值的不同模型.併依次建立最小化利潤風險的目標模型以及權衡期望利潤最大與降低風險的雙目標模型.進一步探討雙嚮的風險傳導對最優組閤套期保值比率的影響及不同風險厭噁程度下,降低風險併追求期望利潤最大所承受的風險溢價.結果錶明,本文的模型和方法能夠在企業上遊或下遊缺少對應的衍生品時,利用風險傳導效應有效提高組閤套期保值的整體優化效果.併且攷慮期望利潤最大與降低風險的雙目標效用模型,其套期保值的效果取決于策略者對風險的厭噁程度與風險溢價兩者的權衡.
기업재운영과정중상하유균면림풍험창구,병차저충쌍향적풍험구유상호적전도관계.재불완비시장하,기우기업소면림적상하유연생품결실적불동정경,확전기업조합투기보치적불동모형.병의차건립최소화리윤풍험적목표모형이급권형기망리윤최대여강저풍험적쌍목표모형.진일보탐토쌍향적풍험전도대최우조합투기보치비솔적영향급불동풍험염악정도하,강저풍험병추구기망리윤최대소승수적풍험일개.결과표명,본문적모형화방법능구재기업상유혹하유결소대응적연생품시,이용풍험전도효응유효제고조합투기보치적정체우화효과.병차고필기망리윤최대여강저풍험적쌍목표효용모형,기투기보치적효과취결우책략자대풍험적염악정도여풍험일개량자적권형.