金融监管研究
金融鑑管研究
금융감관연구
Financial Regulation Research
2013年
5期
61-79
,共19页
股票价格%货币政策%Pantula准则%协整检验
股票價格%貨幣政策%Pantula準則%協整檢驗
고표개격%화폐정책%Pantula준칙%협정검험
本文以中国1999年7月至2012年6月的数据为基础,对货币供应量、实际利率、股票价格之间的相互作用机制进行了研究,进而论证了货币政策在股票市场中传导的有效性.协整检验表明,三者之间存在长期均衡关系.通过建立向量误差修正(VEC)模型,并对模型参数做Johansen载荷检验,结合Granger因果检验和脉冲响应函数分析,发现利率工具比货币数量工具对股票市场的影响更有效,但效率并不高.总体看来,货币政策在股票市场中传导的效率不高.最后建议央行推进利率市场化等措施,以提高传导效率.
本文以中國1999年7月至2012年6月的數據為基礎,對貨幣供應量、實際利率、股票價格之間的相互作用機製進行瞭研究,進而論證瞭貨幣政策在股票市場中傳導的有效性.協整檢驗錶明,三者之間存在長期均衡關繫.通過建立嚮量誤差脩正(VEC)模型,併對模型參數做Johansen載荷檢驗,結閤Granger因果檢驗和脈遲響應函數分析,髮現利率工具比貨幣數量工具對股票市場的影響更有效,但效率併不高.總體看來,貨幣政策在股票市場中傳導的效率不高.最後建議央行推進利率市場化等措施,以提高傳導效率.
본문이중국1999년7월지2012년6월적수거위기출,대화폐공응량、실제리솔、고표개격지간적상호작용궤제진행료연구,진이론증료화폐정책재고표시장중전도적유효성.협정검험표명,삼자지간존재장기균형관계.통과건립향량오차수정(VEC)모형,병대모형삼수주Johansen재하검험,결합Granger인과검험화맥충향응함수분석,발현리솔공구비화폐수량공구대고표시장적영향경유효,단효솔병불고.총체간래,화폐정책재고표시장중전도적효솔불고.최후건의앙행추진리솔시장화등조시,이제고전도효솔.
