管理科学
管理科學
관이과학
MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2013年
3期
55-64
,共10页
董事网络%债务融资成本%信息传递%代理成本%融资约束
董事網絡%債務融資成本%信息傳遞%代理成本%融資約束
동사망락%채무융자성본%신식전체%대리성본%융자약속
board network%debt financing costs%information transmission%agency costs%financial constraints
如何有效缓解借贷双方的信息不对称对降低公司债务融资成本至关重要.在构建公司董事联结网络的基础上,从社会关系网络信息传递功能角度出发,分析董事网络影响债务融资成本的作用机理,进一步探讨在面临融资约束、代理成本以及两者交互作用下董事网络对债务融资成本影响的差异,采用社会网络分析、多元回归分析和二元Logistic回归分析等方法,以2006年至2010年中国沪深A股上市公司为研究对象进行实证分析.研究结果表明,总体上看,中国上市公司董事网络位置对债务融资成本的降低作用不显著；相比于非融资约束公司,存在融资约束时处于董事网络中心位置的公司债务融资成本降幅显著更大,说明信息不对称程度越高的公司更能从董事网络中获益；在融资约束和代理成本的相互制衡下,越处于董事网络中心位置的公司,其债务融资成本越低.董事网络的信息传递功能和治理效应在信息不对称公司的融资能力中扮演重要角色.
如何有效緩解藉貸雙方的信息不對稱對降低公司債務融資成本至關重要.在構建公司董事聯結網絡的基礎上,從社會關繫網絡信息傳遞功能角度齣髮,分析董事網絡影響債務融資成本的作用機理,進一步探討在麵臨融資約束、代理成本以及兩者交互作用下董事網絡對債務融資成本影響的差異,採用社會網絡分析、多元迴歸分析和二元Logistic迴歸分析等方法,以2006年至2010年中國滬深A股上市公司為研究對象進行實證分析.研究結果錶明,總體上看,中國上市公司董事網絡位置對債務融資成本的降低作用不顯著；相比于非融資約束公司,存在融資約束時處于董事網絡中心位置的公司債務融資成本降幅顯著更大,說明信息不對稱程度越高的公司更能從董事網絡中穫益；在融資約束和代理成本的相互製衡下,越處于董事網絡中心位置的公司,其債務融資成本越低.董事網絡的信息傳遞功能和治理效應在信息不對稱公司的融資能力中扮縯重要角色.
여하유효완해차대쌍방적신식불대칭대강저공사채무융자성본지관중요.재구건공사동사련결망락적기출상,종사회관계망락신식전체공능각도출발,분석동사망락영향채무융자성본적작용궤리,진일보탐토재면림융자약속、대리성본이급량자교호작용하동사망락대채무융자성본영향적차이,채용사회망락분석、다원회귀분석화이원Logistic회귀분석등방법,이2006년지2010년중국호심A고상시공사위연구대상진행실증분석.연구결과표명,총체상간,중국상시공사동사망락위치대채무융자성본적강저작용불현저；상비우비융자약속공사,존재융자약속시처우동사망락중심위치적공사채무융자성본강폭현저경대,설명신식불대칭정도월고적공사경능종동사망락중획익；재융자약속화대리성본적상호제형하,월처우동사망락중심위치적공사,기채무융자성본월저.동사망락적신식전체공능화치리효응재신식불대칭공사적융자능력중분연중요각색.
