南方金融
南方金融
남방금융
SOUTH CHINA FINANCE
2013年
3期
18-22
,共5页
利率调整%未预期成分%股票市场%Augmented-EGARCH模型
利率調整%未預期成分%股票市場%Augmented-EGARCH模型
리솔조정%미예기성분%고표시장%Augmented-EGARCH모형
本文通过将利率调整分解为预期成分和未预期成分,建立扩展的指数广义自回归条件异方差模型,以分析中央银行利率调整的未预期成分对股市的影响.实证结果表明,利率调整的未预期成分与股市收益率负相关,一个百分点的未预期的利率变动将导致次日股市收益率反向变化0.34个百分点.同时,未预期的利率调整成分将导致次日的股市波动性降低,但利率调整后的第2个交易日股市的波动性又恢复到之前的水平.从利率调整后的第3个交易日开始,未预期成分对股市波动性的影响不再具有显著性,表明股市价格在2个交易日的时间里已经完全吸收了未预期利率调整的信息.
本文通過將利率調整分解為預期成分和未預期成分,建立擴展的指數廣義自迴歸條件異方差模型,以分析中央銀行利率調整的未預期成分對股市的影響.實證結果錶明,利率調整的未預期成分與股市收益率負相關,一箇百分點的未預期的利率變動將導緻次日股市收益率反嚮變化0.34箇百分點.同時,未預期的利率調整成分將導緻次日的股市波動性降低,但利率調整後的第2箇交易日股市的波動性又恢複到之前的水平.從利率調整後的第3箇交易日開始,未預期成分對股市波動性的影響不再具有顯著性,錶明股市價格在2箇交易日的時間裏已經完全吸收瞭未預期利率調整的信息.
본문통과장리솔조정분해위예기성분화미예기성분,건립확전적지수엄의자회귀조건이방차모형,이분석중앙은행리솔조정적미예기성분대고시적영향.실증결과표명,리솔조정적미예기성분여고시수익솔부상관,일개백분점적미예기적리솔변동장도치차일고시수익솔반향변화0.34개백분점.동시,미예기적리솔조정성분장도치차일적고시파동성강저,단리솔조정후적제2개교역일고시적파동성우회복도지전적수평.종리솔조정후적제3개교역일개시,미예기성분대고시파동성적영향불재구유현저성,표명고시개격재2개교역일적시간리이경완전흡수료미예기리솔조정적신식.
