经济理论与经济管理
經濟理論與經濟管理
경제이론여경제관리
ECONOMIC THEORY AND BUSINESS MANAGEMENT
2014年
8期
69-77
,共9页
利率期限结构%宏观经济%动态Nelson-Siegel模型
利率期限結構%宏觀經濟%動態Nelson-Siegel模型
리솔기한결구%굉관경제%동태Nelson-Siegel모형
本文突破了传统上用几个关键期限利率的组合作为利率期限结构的代理变量,而是选用动态Nelson-Siegel模型估计出的潜在因子.且经验证明,本文选择的潜在因子较传统方法能更好地体现中国银行间国债市场的利率期限结构特征.同时,本文研究发现宏观经济在边际上影响着利率期限结构,其主要是实体经济(CPI和工业增加值)对斜率和曲度的影响,而对利率期限结构的平位移动没有明显影响.原因是中国存在着利率管制,而更为重要的是银行作为中国银行间国债市场的交易主体,其资金面较为宽松和稳定,有足够的资金用于国债交易.因此各期限国债利率无法对宏观经济变量作出及时响应.
本文突破瞭傳統上用幾箇關鍵期限利率的組閤作為利率期限結構的代理變量,而是選用動態Nelson-Siegel模型估計齣的潛在因子.且經驗證明,本文選擇的潛在因子較傳統方法能更好地體現中國銀行間國債市場的利率期限結構特徵.同時,本文研究髮現宏觀經濟在邊際上影響著利率期限結構,其主要是實體經濟(CPI和工業增加值)對斜率和麯度的影響,而對利率期限結構的平位移動沒有明顯影響.原因是中國存在著利率管製,而更為重要的是銀行作為中國銀行間國債市場的交易主體,其資金麵較為寬鬆和穩定,有足夠的資金用于國債交易.因此各期限國債利率無法對宏觀經濟變量作齣及時響應.
본문돌파료전통상용궤개관건기한리솔적조합작위리솔기한결구적대리변량,이시선용동태Nelson-Siegel모형고계출적잠재인자.차경험증명,본문선택적잠재인자교전통방법능경호지체현중국은행간국채시장적리솔기한결구특정.동시,본문연구발현굉관경제재변제상영향착리솔기한결구,기주요시실체경제(CPI화공업증가치)대사솔화곡도적영향,이대리솔기한결구적평위이동몰유명현영향.원인시중국존재착리솔관제,이경위중요적시은행작위중국은행간국채시장적교역주체,기자금면교위관송화은정,유족구적자금용우국채교역.인차각기한국채리솔무법대굉관경제변량작출급시향응.
