重庆大学学报（社会科学版）
重慶大學學報（社會科學版）
중경대학학보（사회과학판）
JOURNAL OF CHONGQING UNIVERSITY(SOCIAL SCIENCES EDITION)
2014年
4期
46-56
,共11页
非预期通胀%代理效应%风险溢价%货币幻觉
非預期通脹%代理效應%風險溢價%貨幣幻覺
비예기통창%대리효응%풍험일개%화폐환각
通过研究不同通胀率趋势状态下股票实际收益与通胀率的影响关系,足以判断股票市场与不同宏观经济变量之间的逻辑关系.实证研究发现,1994年1月至1999年12月通胀率下滑时期,通胀率与股票真实收益率之间存在微弱负相关,实际上是受不显著的代理效应影响;2000年1月至2011年9月通胀率震荡攀升时期,通胀率与股票真实收益率显著负相关,来源于显著的代理与货币幻觉效应.因此,通胀率影响股票真实收益率的传导机制以及股票市场对各种经济变量变动的敏感度都取决于通胀率趋势状态,而采取适度紧缩的货币政策事先抑制通胀率趋势性上扬,就能达到维护市场稳定发展的作用.
通過研究不同通脹率趨勢狀態下股票實際收益與通脹率的影響關繫,足以判斷股票市場與不同宏觀經濟變量之間的邏輯關繫.實證研究髮現,1994年1月至1999年12月通脹率下滑時期,通脹率與股票真實收益率之間存在微弱負相關,實際上是受不顯著的代理效應影響;2000年1月至2011年9月通脹率震盪攀升時期,通脹率與股票真實收益率顯著負相關,來源于顯著的代理與貨幣幻覺效應.因此,通脹率影響股票真實收益率的傳導機製以及股票市場對各種經濟變量變動的敏感度都取決于通脹率趨勢狀態,而採取適度緊縮的貨幣政策事先抑製通脹率趨勢性上颺,就能達到維護市場穩定髮展的作用.
통과연구불동통창솔추세상태하고표실제수익여통창솔적영향관계,족이판단고표시장여불동굉관경제변량지간적라집관계.실증연구발현,1994년1월지1999년12월통창솔하활시기,통창솔여고표진실수익솔지간존재미약부상관,실제상시수불현저적대리효응영향;2000년1월지2011년9월통창솔진탕반승시기,통창솔여고표진실수익솔현저부상관,래원우현저적대리여화폐환각효응.인차,통창솔영향고표진실수익솔적전도궤제이급고표시장대각충경제변량변동적민감도도취결우통창솔추세상태,이채취괄도긴축적화폐정책사선억제통창솔추세성상양,취능체도유호시장은정발전적작용.
