上海管理科学
上海管理科學
상해관이과학
SHANGHAI MANAGEMENT SCLENCE
2014年
5期
17-22
,共6页
市场利率%基础货币%法定存款准备金率
市場利率%基礎貨幣%法定存款準備金率
시장리솔%기출화폐%법정존관준비금솔
Market interest rates%Monetary base%Legal deposit reserve rate
本文选用2002年至2012年的中国月度数据,采用Johansen协整检验和VEC模型分析的方法,实证研究基础货币同比增长率(MB)和法定存款准备金率同比增长率(RR)联合影响90天期限的全国银行间同业拆借利率(N90D).结果表明:RR变动是N90D变动的Granger极其显著的原因;MB变动不是N90D变动的Granger原因;MB变动和RR变动两者联合是N90D变动的显著Granger原因,N90D与MB、RR存在长期均衡关系:RR每上升1％,N90D就会上升20.75％,MB每上升1％,N90D就会下降0.47％.法定存款准备金率变动造成市场利率剧烈波动,而公开市场操作对市场利率影响微弱.本文特提出政策建议:1、进一步推进利率市场化;2、减少法定存款准备金率的使用;3、货币政策中介目标逐步过度到利率指标.
本文選用2002年至2012年的中國月度數據,採用Johansen協整檢驗和VEC模型分析的方法,實證研究基礎貨幣同比增長率(MB)和法定存款準備金率同比增長率(RR)聯閤影響90天期限的全國銀行間同業拆藉利率(N90D).結果錶明:RR變動是N90D變動的Granger極其顯著的原因;MB變動不是N90D變動的Granger原因;MB變動和RR變動兩者聯閤是N90D變動的顯著Granger原因,N90D與MB、RR存在長期均衡關繫:RR每上升1％,N90D就會上升20.75％,MB每上升1％,N90D就會下降0.47％.法定存款準備金率變動造成市場利率劇烈波動,而公開市場操作對市場利率影響微弱.本文特提齣政策建議:1、進一步推進利率市場化;2、減少法定存款準備金率的使用;3、貨幣政策中介目標逐步過度到利率指標.
본문선용2002년지2012년적중국월도수거,채용Johansen협정검험화VEC모형분석적방법,실증연구기출화폐동비증장솔(MB)화법정존관준비금솔동비증장솔(RR)연합영향90천기한적전국은행간동업탁차리솔(N90D).결과표명:RR변동시N90D변동적Granger겁기현저적원인;MB변동불시N90D변동적Granger원인;MB변동화RR변동량자연합시N90D변동적현저Granger원인,N90D여MB、RR존재장기균형관계:RR매상승1％,N90D취회상승20.75％,MB매상승1％,N90D취회하강0.47％.법정존관준비금솔변동조성시장리솔극렬파동,이공개시장조작대시장리솔영향미약.본문특제출정책건의:1、진일보추진리솔시장화;2、감소법정존관준비금솔적사용;3、화폐정책중개목표축보과도도리솔지표.
