技术经济与管理研究
技術經濟與管理研究
기술경제여관리연구
TECHNOECONOMICS & MANAGEMENT RESEARCH
2014年
9期
7-11
,共5页
反馈交易%市场分割%股票市场%股票投资
反饋交易%市場分割%股票市場%股票投資
반궤교역%시장분할%고표시장%고표투자
文章在行为资本资产定价模型(BCAPM)的基础上,通过借鉴Watanabe(2002)的方法,建立了GJR-GARCHM(1,1)-M模型,充分考虑中国股票市场处于分割状态的现状,使用基本覆盖A股、B股和H股市场全部交易历史的市场指数日收盘价数据,对A股、B股和H股市场的反馈交易行为进行研究和比较,结果显示:A股和B股市场都存在显著的正反馈交易效应,反馈交易行为主要取决于波动率水平和市场涨跌两个因素;与成熟股票市场类似,H股和红筹股市场的正反馈交易行为不显著;A股市场的反馈交易行为受市场涨跌因素影响更大,而B股市场的反馈交易行为主要由波动率水平决定;深市比沪市更容易出现正反馈交易者主导市场的现象.文章的研究不仅对行为资本资产定价理论的成立提供了经验性证据,而且对投资经理的实践操作和政策制定者的监管调控都具有一定的参考价值.
文章在行為資本資產定價模型(BCAPM)的基礎上,通過藉鑒Watanabe(2002)的方法,建立瞭GJR-GARCHM(1,1)-M模型,充分攷慮中國股票市場處于分割狀態的現狀,使用基本覆蓋A股、B股和H股市場全部交易歷史的市場指數日收盤價數據,對A股、B股和H股市場的反饋交易行為進行研究和比較,結果顯示:A股和B股市場都存在顯著的正反饋交易效應,反饋交易行為主要取決于波動率水平和市場漲跌兩箇因素;與成熟股票市場類似,H股和紅籌股市場的正反饋交易行為不顯著;A股市場的反饋交易行為受市場漲跌因素影響更大,而B股市場的反饋交易行為主要由波動率水平決定;深市比滬市更容易齣現正反饋交易者主導市場的現象.文章的研究不僅對行為資本資產定價理論的成立提供瞭經驗性證據,而且對投資經理的實踐操作和政策製定者的鑑管調控都具有一定的參攷價值.
문장재행위자본자산정개모형(BCAPM)적기출상,통과차감Watanabe(2002)적방법,건립료GJR-GARCHM(1,1)-M모형,충분고필중국고표시장처우분할상태적현상,사용기본복개A고、B고화H고시장전부교역역사적시장지수일수반개수거,대A고、B고화H고시장적반궤교역행위진행연구화비교,결과현시:A고화B고시장도존재현저적정반궤교역효응,반궤교역행위주요취결우파동솔수평화시장창질량개인소;여성숙고표시장유사,H고화홍주고시장적정반궤교역행위불현저;A고시장적반궤교역행위수시장창질인소영향경대,이B고시장적반궤교역행위주요유파동솔수평결정;심시비호시경용역출현정반궤교역자주도시장적현상.문장적연구불부대행위자본자산정개이론적성립제공료경험성증거,이차대투자경리적실천조작화정책제정자적감관조공도구유일정적삼고개치.
