会计研究
會計研究
회계연구
ACCOUNTING RESEARCH
2014年
9期
37-44
,共8页
半强制性分红政策%现金流操控%再融资%公司价值
半彊製性分紅政策%現金流操控%再融資%公司價值
반강제성분홍정책%현금류조공%재융자%공사개치
证监会2006年颁布实施了半强制性分红政策,对意欲再融资上市公司的现金分红比例进行了强制性要求.本文研究了半强制性分红政策的实施对上市公司经营活动现金流操控的影响,研究结果显示半强制性分红政策实施后,再融资上市公司的经营活动现金流操控程度显著高于非融资上市公司,这表明半强制性分红政策的实施导致了再融资上市公司为了达到相应分红比例的监管门槛而操控经营活动现金流.进一步研究发现,再融资上市公司会通过营运资本项目和获得地方政府的税费返还等路径来操控经营活动现金流,再融资上市公司操控现金流行为最终导致公司价值的下降.
證鑑會2006年頒佈實施瞭半彊製性分紅政策,對意欲再融資上市公司的現金分紅比例進行瞭彊製性要求.本文研究瞭半彊製性分紅政策的實施對上市公司經營活動現金流操控的影響,研究結果顯示半彊製性分紅政策實施後,再融資上市公司的經營活動現金流操控程度顯著高于非融資上市公司,這錶明半彊製性分紅政策的實施導緻瞭再融資上市公司為瞭達到相應分紅比例的鑑管門檻而操控經營活動現金流.進一步研究髮現,再融資上市公司會通過營運資本項目和穫得地方政府的稅費返還等路徑來操控經營活動現金流,再融資上市公司操控現金流行為最終導緻公司價值的下降.
증감회2006년반포실시료반강제성분홍정책,대의욕재융자상시공사적현금분홍비례진행료강제성요구.본문연구료반강제성분홍정책적실시대상시공사경영활동현금류조공적영향,연구결과현시반강제성분홍정책실시후,재융자상시공사적경영활동현금류조공정도현저고우비융자상시공사,저표명반강제성분홍정책적실시도치료재융자상시공사위료체도상응분홍비례적감관문함이조공경영활동현금류.진일보연구발현,재융자상시공사회통과영운자본항목화획득지방정부적세비반환등로경래조공경영활동현금류,재융자상시공사조공현금류행위최종도치공사개치적하강.
