成都理工大学学报（社会科学版）
成都理工大學學報（社會科學版）
성도리공대학학보（사회과학판）
JOURNAL OF CHENGDU UNIVERSITY OF TECHNOLOGY(SOCIAL SCIENCES)
2014年
6期
20-26
,共7页
沪深300ETF%沪深300 股指期货%最优套期保值比率
滬深300ETF%滬深300 股指期貨%最優套期保值比率
호심300ETF%호심300 고지기화%최우투기보치비솔
CSI 300ETF%CSI 300 index futures%optimal hedge ratio
基于沪深300股指期货真实交易数据，选取对指数拟合程度高且可交易的沪深300ETF为现货研究对象，运用静态套期保值比率估计模型（OLS、B-VAR、VECM）和动态套期保值比率估计模型（VECM-BGARCH、DBEKK-GARCH、DCC-GARCH、NormCopula-GARCH、tCopula-GARCH）对最优套期保值比率进行估计，并对规避风险效果进行比较。结果表明：无论在样本内期间和样本外期间中，各模型反映出的沪深300股指期货套期保值效率都较高，考虑期货与现货市场动态相关性的NormCopula-GARCH 模型套期保值效果最优。
基于滬深300股指期貨真實交易數據，選取對指數擬閤程度高且可交易的滬深300ETF為現貨研究對象，運用靜態套期保值比率估計模型（OLS、B-VAR、VECM）和動態套期保值比率估計模型（VECM-BGARCH、DBEKK-GARCH、DCC-GARCH、NormCopula-GARCH、tCopula-GARCH）對最優套期保值比率進行估計，併對規避風險效果進行比較。結果錶明：無論在樣本內期間和樣本外期間中，各模型反映齣的滬深300股指期貨套期保值效率都較高，攷慮期貨與現貨市場動態相關性的NormCopula-GARCH 模型套期保值效果最優。
기우호심300고지기화진실교역수거，선취대지수의합정도고차가교역적호심300ETF위현화연구대상，운용정태투기보치비솔고계모형（OLS、B-VAR、VECM）화동태투기보치비솔고계모형（VECM-BGARCH、DBEKK-GARCH、DCC-GARCH、NormCopula-GARCH、tCopula-GARCH）대최우투기보치비솔진행고계，병대규피풍험효과진행비교。결과표명：무론재양본내기간화양본외기간중，각모형반영출적호심300고지기화투기보치효솔도교고，고필기화여현화시장동태상관성적NormCopula-GARCH 모형투기보치효과최우。
This paper selected CSI 300ETF which can fit CSI 300 index better and tradable as a spot research object,used the static hedging ratio estimation model (OLS,B-VAR,VECM)and the dynamic hedging ratio estimation model (VECM-BGARCH,DBEKK-GARCH,DCC-GARCH,Norm Copula-GARCH,tCopula-GARCH)to estimate the optimal hedging ratio based on actual transaction data of CSI 300 stock index futures.Furthermore,the hedging effectiveness of different models was tested and compared.The results showed that:both in the sample and out-sample period,the hedging effect by using CSI 300 index futures was good for each model.NormCopula-GARCH model that considering the dynamic correlation of futures and spot market has advantage of existing hedging ratio estimation models,it provides reference in the risk aversion for investors.
