金融理论与实践
金融理論與實踐
금융이론여실천
FINANCIAL THEORY AND PRACTICE
2014年
11期
34-38
,共5页
融资融券%盈余管理%双重差分模型
融資融券%盈餘管理%雙重差分模型
융자융권%영여관리%쌍중차분모형
margin trading%earnings management%DID (Difference-in-Differences Model)
以2010年3月31日我国首次推出融资融券制度为研究背景，以事件前后一年的季度数据为研究样本，采用双重差分模型（Difference-in-Differences Model）实证检验了融资融券能否有效抑制标的股票管理层的盈余管理行为。研究发现，融资融券制度推出以后，无论我们采用更换样本、更换变量还是分样本回归，实证结果均未发现融资融券能有效抑制标的股票管理层的盈余管理。虽然如此，但研究仍可以丰富国内这方面的文献并为相关争议文献提供进一步佐证，更重要的是，研究结论可为政策制定者完善后续政策，进一步深化改革提供一定的经验证据和理论基础。
以2010年3月31日我國首次推齣融資融券製度為研究揹景，以事件前後一年的季度數據為研究樣本，採用雙重差分模型（Difference-in-Differences Model）實證檢驗瞭融資融券能否有效抑製標的股票管理層的盈餘管理行為。研究髮現，融資融券製度推齣以後，無論我們採用更換樣本、更換變量還是分樣本迴歸，實證結果均未髮現融資融券能有效抑製標的股票管理層的盈餘管理。雖然如此，但研究仍可以豐富國內這方麵的文獻併為相關爭議文獻提供進一步佐證，更重要的是，研究結論可為政策製定者完善後續政策，進一步深化改革提供一定的經驗證據和理論基礎。
이2010년3월31일아국수차추출융자융권제도위연구배경，이사건전후일년적계도수거위연구양본，채용쌍중차분모형（Difference-in-Differences Model）실증검험료융자융권능부유효억제표적고표관리층적영여관리행위。연구발현，융자융권제도추출이후，무론아문채용경환양본、경환변량환시분양본회귀，실증결과균미발현융자융권능유효억제표적고표관리층적영여관리。수연여차，단연구잉가이봉부국내저방면적문헌병위상관쟁의문헌제공진일보좌증，경중요적시，연구결론가위정책제정자완선후속정책，진일보심화개혁제공일정적경험증거화이론기출。
Using the quarterly data from 2009 to 2010 as sample and applying Difference-in-Differenc-es Model (DID) research methodology, this paper makes an empirical analysis between margin trading and earnings management. No matter which method we use, the results show that margin trading cannot inhibit earnings management of the target companies. However, this article not only can enrich our ex-tant related literature, more importantly, but also has potential implications for policy makers to further improve and deepen this reform.
