南开管理评论
南開管理評論
남개관리평론
NANKAI BUSINESS REVIEW
2014年
5期
136-150
,共15页
袁知柱%宝乌云塔娜%王书光
袁知柱%寶烏雲塔娜%王書光
원지주%보오운탑나%왕서광
股权价值高估%投资者保护%应计盈余管理%真实盈余管理
股權價值高估%投資者保護%應計盈餘管理%真實盈餘管理
고권개치고고%투자자보호%응계영여관리%진실영여관리
现有研究股权价值高估企业盈余操纵行为的文献基本上都局限于短期视角,本文以2003-2011年的中国上市公司为研究样本,从长期视角考察了股权价值高估企业如何采用应计与真实盈余管理手段进行盈余操纵.研究结果发现,为迎合市场预期,股权价值高估企业在初期会采用应计项目操纵手段来调高会计盈余,但随着高估时间的推移,这种现象会逐渐消失;与此同时,为了避免股价泡沫破裂时受到严厉的惩罚,经理人员也会采用真实经济业务操纵手段调低会计盈余,促使股票价格向其内在价值回归.基于投资者保护的进一步检验结果表明,在我国投资者保护程度较高的地区,股权价值高估企业进行盈余操纵的成本将增加,经理人员通过应计盈余管理调高利润及真实盈余管理调低利润的行为将受到显著抑制.研究结果最后还通过了由于股权价值高估与盈余管理变量间因果关系导致的内生性问题的稳健性检验.该结论丰富了Jensen所建立的股权价值高估企业的委托代理成本理论.
現有研究股權價值高估企業盈餘操縱行為的文獻基本上都跼限于短期視角,本文以2003-2011年的中國上市公司為研究樣本,從長期視角攷察瞭股權價值高估企業如何採用應計與真實盈餘管理手段進行盈餘操縱.研究結果髮現,為迎閤市場預期,股權價值高估企業在初期會採用應計項目操縱手段來調高會計盈餘,但隨著高估時間的推移,這種現象會逐漸消失;與此同時,為瞭避免股價泡沫破裂時受到嚴厲的懲罰,經理人員也會採用真實經濟業務操縱手段調低會計盈餘,促使股票價格嚮其內在價值迴歸.基于投資者保護的進一步檢驗結果錶明,在我國投資者保護程度較高的地區,股權價值高估企業進行盈餘操縱的成本將增加,經理人員通過應計盈餘管理調高利潤及真實盈餘管理調低利潤的行為將受到顯著抑製.研究結果最後還通過瞭由于股權價值高估與盈餘管理變量間因果關繫導緻的內生性問題的穩健性檢驗.該結論豐富瞭Jensen所建立的股權價值高估企業的委託代理成本理論.
현유연구고권개치고고기업영여조종행위적문헌기본상도국한우단기시각,본문이2003-2011년적중국상시공사위연구양본,종장기시각고찰료고권개치고고기업여하채용응계여진실영여관리수단진행영여조종.연구결과발현,위영합시장예기,고권개치고고기업재초기회채용응계항목조종수단래조고회계영여,단수착고고시간적추이,저충현상회축점소실;여차동시,위료피면고개포말파렬시수도엄려적징벌,경리인원야회채용진실경제업무조종수단조저회계영여,촉사고표개격향기내재개치회귀.기우투자자보호적진일보검험결과표명,재아국투자자보호정도교고적지구,고권개치고고기업진행영여조종적성본장증가,경리인원통과응계영여관리조고리윤급진실영여관리조저리윤적행위장수도현저억제.연구결과최후환통과료유우고권개치고고여영여관리변량간인과관계도치적내생성문제적은건성검험.해결론봉부료Jensen소건립적고권개치고고기업적위탁대리성본이론.
