金融理论与实践
金融理論與實踐
금융이론여실천
FINANCIAL THEORY AND PRACTICE
2012年
10期
8-11
,共4页
股票市场%行业指数%回报率%Fama-French三因素模型%分位数回归
股票市場%行業指數%迴報率%Fama-French三因素模型%分位數迴歸
고표시장%행업지수%회보솔%Fama-French삼인소모형%분위수회귀
Fama and French(1993)提出的三因素模型对许多国家的股市收益率有良好的解释力并得到广泛应用.我们在三因素模型的基础上,利用分位数回归技术全面考察三因素对上证行业指数收益率的影响.实证结果表明:(1)在各个分位点上,市场因子对五类行业指数均有显著的正向影响;(2)规模因子对五个行业指数的影响方向不同,其中对综合指数和地产指数具有显著的负向影响,而对其他三类指数具有显著的正向影响;(3)账面市值因子对五个行业指数的影响方向也不同,其中对综合指数和公用指数具有负向影响,对工业指数和商业指数具有正向影响,对地产指数既有正向影响又有负向影响,同时在部分分位点上,账面市值因子对五个行业指数的影响不显著.
Fama and French(1993)提齣的三因素模型對許多國傢的股市收益率有良好的解釋力併得到廣汎應用.我們在三因素模型的基礎上,利用分位數迴歸技術全麵攷察三因素對上證行業指數收益率的影響.實證結果錶明:(1)在各箇分位點上,市場因子對五類行業指數均有顯著的正嚮影響;(2)規模因子對五箇行業指數的影響方嚮不同,其中對綜閤指數和地產指數具有顯著的負嚮影響,而對其他三類指數具有顯著的正嚮影響;(3)賬麵市值因子對五箇行業指數的影響方嚮也不同,其中對綜閤指數和公用指數具有負嚮影響,對工業指數和商業指數具有正嚮影響,對地產指數既有正嚮影響又有負嚮影響,同時在部分分位點上,賬麵市值因子對五箇行業指數的影響不顯著.
Fama and French(1993)제출적삼인소모형대허다국가적고시수익솔유량호적해석력병득도엄범응용.아문재삼인소모형적기출상,이용분위수회귀기술전면고찰삼인소대상증행업지수수익솔적영향.실증결과표명:(1)재각개분위점상,시장인자대오류행업지수균유현저적정향영향;(2)규모인자대오개행업지수적영향방향불동,기중대종합지수화지산지수구유현저적부향영향,이대기타삼류지수구유현저적정향영향;(3)장면시치인자대오개행업지수적영향방향야불동,기중대종합지수화공용지수구유부향영향,대공업지수화상업지수구유정향영향,대지산지수기유정향영향우유부향영향,동시재부분분위점상,장면시치인자대오개행업지수적영향불현저.
