产业经济评论（辑刊）
產業經濟評論（輯刊）
산업경제평론（집간）
CHANYE JINGJI PING LUN
2014年
1期
170-199
,共30页
货币因素%大宗商品价格%中国铝市场%预期形成
貨幣因素%大宗商品價格%中國鋁市場%預期形成
화폐인소%대종상품개격%중국려시장%예기형성
从货币视角来理解代表性大宗商品价格变化对产业发展、经济运行和宏观调控具有重要影响.本文通过扩展的Frankel&Rose (2009)模型并控制国际市场风险因素,实证研究货币因素对中国铝价的影响及其预期形成.实证表明:(1)中国铝现货价格与货币间存在稳定的长期均衡关系,货币流动性对铝价有显著的正向效应和较长的持续效应,而经济活动变量对铝价的影响为负;(2)在2008年金融危机及我国货币政策调整前后,货币冲击对铝价的影响存在明显的结构变化,且货币冲击的重要性显著强于经济活动冲击;(3)存在由国际和国内滞后期期货价格形成我国铝价的预期形成机制,但受金融危机和结构变化的影响,市场的铝价预期形成变化明显,从危机前更乐观的预期转向危机后明显谨慎的预期形成.
從貨幣視角來理解代錶性大宗商品價格變化對產業髮展、經濟運行和宏觀調控具有重要影響.本文通過擴展的Frankel&Rose (2009)模型併控製國際市場風險因素,實證研究貨幣因素對中國鋁價的影響及其預期形成.實證錶明:(1)中國鋁現貨價格與貨幣間存在穩定的長期均衡關繫,貨幣流動性對鋁價有顯著的正嚮效應和較長的持續效應,而經濟活動變量對鋁價的影響為負;(2)在2008年金融危機及我國貨幣政策調整前後,貨幣遲擊對鋁價的影響存在明顯的結構變化,且貨幣遲擊的重要性顯著彊于經濟活動遲擊;(3)存在由國際和國內滯後期期貨價格形成我國鋁價的預期形成機製,但受金融危機和結構變化的影響,市場的鋁價預期形成變化明顯,從危機前更樂觀的預期轉嚮危機後明顯謹慎的預期形成.
종화폐시각래리해대표성대종상품개격변화대산업발전、경제운행화굉관조공구유중요영향.본문통과확전적Frankel&Rose (2009)모형병공제국제시장풍험인소,실증연구화폐인소대중국려개적영향급기예기형성.실증표명:(1)중국려현화개격여화폐간존재은정적장기균형관계,화폐류동성대려개유현저적정향효응화교장적지속효응,이경제활동변량대려개적영향위부;(2)재2008년금융위궤급아국화폐정책조정전후,화폐충격대려개적영향존재명현적결구변화,차화폐충격적중요성현저강우경제활동충격;(3)존재유국제화국내체후기기화개격형성아국려개적예기형성궤제,단수금융위궤화결구변화적영향,시장적려개예기형성변화명현,종위궤전경악관적예기전향위궤후명현근신적예기형성.
