CAJ | 학술논문

本文以中国A股上市公司2002-2012年的平衡面板数据，构建二阶段和整合局部动态调整模型，采用系统GMM法实证，检验了宏观经济因素对企业资本结构动态调整的影响。通过实证分析得出以下结论：资本结构动态调整具有反经济周期性，即经济景气时，资本结构调整速度减缓；货币政策对资本结构动态调整的影响为货币供给量和利率都与资本结构动态调整反方向变动；权益市场表现与资本结构调整速度影响不显著；市场化程度提高时企业加快利用负债进行资本结构调整。
본문이중국A고상시공사2002-2012년적평형면판수거，구건이계단화정합국부동태조정모형，채용계통GMM법실증，검험료굉관경제인소대기업자본결구동태조정적영향。통과실증분석득출이하결론：자본결구동태조정구유반경제주기성，즉경제경기시，자본결구조정속도감완；화폐정책대자본결구동태조정적영향위화폐공급량화리솔도여자본결구동태조정반방향변동；권익시장표현여자본결구조정속도영향불현저；시장화정도제고시기업가쾌이용부채진행자본결구조정。