金融与经济
金融與經濟
금융여경제
FINANCE AND ECONOMY
2014年
12期
23-28
,共6页
不确定性%产权性质%融资约束%企业投资
不確定性%產權性質%融資約束%企業投資
불학정성%산권성질%융자약속%기업투자
为了考察不确定性对企业融资约束的影响及其表现特征,本文选取后危机时期2009～2013年的中国制造业上市公司为研究对象,实证检验了不确定性对不同产权性质企业融资约束的影响差异.结果显示:企业新增投资与内部现金流呈现显著正相关关系,企业总体上面临着融资约束,并且不确定性的上升会加剧企业的融资约束;考虑产权性质的影响后发现,相对国有企业,民营企业面临的融资约束更严重,不确定性的上升对加剧其融资约束的作用更大;进一步考虑政府控制的影响后发现,地方国有企业也面临一定的融资约束,不确定性的上升同样会加剧其融资约束,但是中央国有企业面临的融资约束并不显著,不确定性对其融资约束的影响也是不显著的.本文的研究结论支持了融资约束假说,同时也证实了不确定性会通过影响企业融资约束进而影响其投资行为.
為瞭攷察不確定性對企業融資約束的影響及其錶現特徵,本文選取後危機時期2009～2013年的中國製造業上市公司為研究對象,實證檢驗瞭不確定性對不同產權性質企業融資約束的影響差異.結果顯示:企業新增投資與內部現金流呈現顯著正相關關繫,企業總體上麵臨著融資約束,併且不確定性的上升會加劇企業的融資約束;攷慮產權性質的影響後髮現,相對國有企業,民營企業麵臨的融資約束更嚴重,不確定性的上升對加劇其融資約束的作用更大;進一步攷慮政府控製的影響後髮現,地方國有企業也麵臨一定的融資約束,不確定性的上升同樣會加劇其融資約束,但是中央國有企業麵臨的融資約束併不顯著,不確定性對其融資約束的影響也是不顯著的.本文的研究結論支持瞭融資約束假說,同時也證實瞭不確定性會通過影響企業融資約束進而影響其投資行為.
위료고찰불학정성대기업융자약속적영향급기표현특정,본문선취후위궤시기2009～2013년적중국제조업상시공사위연구대상,실증검험료불학정성대불동산권성질기업융자약속적영향차이.결과현시:기업신증투자여내부현금류정현현저정상관관계,기업총체상면림착융자약속,병차불학정성적상승회가극기업적융자약속;고필산권성질적영향후발현,상대국유기업,민영기업면림적융자약속경엄중,불학정성적상승대가극기융자약속적작용경대;진일보고필정부공제적영향후발현,지방국유기업야면림일정적융자약속,불학정성적상승동양회가극기융자약속,단시중앙국유기업면림적융자약속병불현저,불학정성대기융자약속적영향야시불현저적.본문적연구결론지지료융자약속가설,동시야증실료불학정성회통과영향기업융자약속진이영향기투자행위.
