CAJ | 학술논문

从我国1991年至2012年上市公司微观面板数据出发，实证检验了我国企业波动对企业成长的影响以及融资约束对这一关系的影响。研究结果表明：企业波动对企业成长的影响随着企业融资约束的变化具有非线性，当企业融资约束程度低于临界值时，企业波动对企业成长的影响由负转为正，并且这一结论对于不同所有制和不同规模的企业是稳健的。还进一步以2008年全球金融危机前后为例对研究结论进行了说明：2008年金融危机后我国民营企业和中小企业遭受了更为严重的融资约束，有很多企业融资约束程度高于临界值，使得企业波动对企业成长存在负向影响，但也有很多企业融资约束程度低于临界值，这些企业仍然存在“机会成本效应”，使得企业波动对企业成长有正面影响。
종아국1991년지2012년상시공사미관면판수거출발，실증검험료아국기업파동대기업성장적영향이급융자약속대저일관계적영향。연구결과표명：기업파동대기업성장적영향수착기업융자약속적변화구유비선성，당기업융자약속정도저우림계치시，기업파동대기업성장적영향유부전위정，병차저일결론대우불동소유제화불동규모적기업시은건적。환진일보이2008년전구금융위궤전후위례대연구결론진행료설명：2008년금융위궤후아국민영기업화중소기업조수료경위엄중적융자약속，유흔다기업융자약속정도고우림계치，사득기업파동대기업성장존재부향영향，단야유흔다기업융자약속정도저우림계치，저사기업잉연존재“궤회성본효응”，사득기업파동대기업성장유정면영향。