CAJ | 학술논문

本文以沪深A股上市公司的财务信息为基础，以股权分置改革为背景，通过构建盈余反应模型，利用理论分析和实证检验对我国资本市场效率进行综合评价。研究结果表明，股改后公司盈余反应系数呈逐年上升趋势，公司信息的透明度和决策有用性得到提高，这表明股本全流通背景下，上市公司治理结构的运行效率得到提高，大股东利益与中小股东利益趋于一致，从而使资本市场功能得到改善，资源配置效率显著提高，广大中小投资者利益因此也得到更有效保护。
본문이호심A고상시공사적재무신식위기출，이고권분치개혁위배경，통과구건영여반응모형，이용이론분석화실증검험대아국자본시장효솔진행종합평개。연구결과표명，고개후공사영여반응계수정축년상승추세，공사신식적투명도화결책유용성득도제고，저표명고본전류통배경하，상시공사치리결구적운행효솔득도제고，대고동이익여중소고동이익추우일치，종이사자본시장공능득도개선，자원배치효솔현저제고，엄대중소투자자이익인차야득도경유효보호。