华东经济管理
華東經濟管理
화동경제관리
EAST CHINA ECONOMIC MANAGEMENT
2015年
2期
89-96
,共8页
产权性质%高管政治网络%公司资本配置%过度投资%投资不足
產權性質%高管政治網絡%公司資本配置%過度投資%投資不足
산권성질%고관정치망락%공사자본배치%과도투자%투자불족
ownership nature%top managers’political network%corporate capital allocation%overinvestment%underin-vestment
文章以2002-2010年期间A股上市公司为研究样本，考察了不同产权性质公司高管政治网络对资本配置效率的影响。结果发现，高管政治网络对公司的资本投资产生显著的正面影响，且这种影响效应在国有公司中更大更显著。在国有公司中，高管政治网络加大了公司的过度投资水平，降低了投资效率；与中央国有公司相比，地方国有公司高管政治网络对过度投资的正面影响效应更大；而在民营公司中，高管政治网络能缓解公司的过度投资，抑制投资不足，从而促进了公司资本配置效率的提升。
文章以2002-2010年期間A股上市公司為研究樣本，攷察瞭不同產權性質公司高管政治網絡對資本配置效率的影響。結果髮現，高管政治網絡對公司的資本投資產生顯著的正麵影響，且這種影響效應在國有公司中更大更顯著。在國有公司中，高管政治網絡加大瞭公司的過度投資水平，降低瞭投資效率；與中央國有公司相比，地方國有公司高管政治網絡對過度投資的正麵影響效應更大；而在民營公司中，高管政治網絡能緩解公司的過度投資，抑製投資不足，從而促進瞭公司資本配置效率的提升。
문장이2002-2010년기간A고상시공사위연구양본，고찰료불동산권성질공사고관정치망락대자본배치효솔적영향。결과발현，고관정치망락대공사적자본투자산생현저적정면영향，차저충영향효응재국유공사중경대경현저。재국유공사중，고관정치망락가대료공사적과도투자수평，강저료투자효솔；여중앙국유공사상비，지방국유공사고관정치망락대과도투자적정면영향효응경대；이재민영공사중，고관정치망락능완해공사적과도투자，억제투자불족，종이촉진료공사자본배치효솔적제승。
The paper,by taking A-share listed companies during the period of 2002 to 2010 as the research sample,exam?ines the impact of top managers’political network of different ownerships on corporate capital allocation efficiency. The study shows that the top managers’political network has a significant positive impact on company’s capital investment, and this impact is much more remarkable in the state-owned enterprises (SOEs). The top managers’political network increases overin?vestment level and reduces investment efficiency in SOEs. Compared with the central SOEs,the positive impact of top manag?ers’political network of local SOEs on overinvestment is greater. However,the top managers’political network can ease over?investment and depress underinvestment so as to enhance the corporate capital allocation efficiency in private companies.
