CAJ | 학술논문

地方政府债券（以下简称地方债）是地方政府依据当地经济发展及资金需求状况，在承担还本付息责任的前提下，向社会筹措资金的债务凭证。在分税制改革后，地方政府事权与财权不对称，从而依赖举债投资，债务规模随之不断扩大。四川作为全国发行地方债规模最大的省份，2013和2014年为其集中偿还期。本文运用KMV模型对四川省地方债是否存在违约风险进行评估，并对地方政府适度举债规模进行实证分析。分析结果指出，四川省地方政府债券在2014年不存在违约风险，且四川省发行三年期债券额在财政收入的20％以下时，不会出现违约风险；发行五年期债券金额在财政收入的45％以下时，不会出现违约风险。
지방정부채권（이하간칭지방채）시지방정부의거당지경제발전급자금수구상황，재승담환본부식책임적전제하，향사회주조자금적채무빙증。재분세제개혁후，지방정부사권여재권불대칭，종이의뢰거채투자，채무규모수지불단확대。사천작위전국발행지방채규모최대적성빈，2013화2014년위기집중상환기。본문운용KMV모형대사천성지방채시부존재위약풍험진행평고，병대지방정부괄도거채규모진행실증분석。분석결과지출，사천성지방정부채권재2014년불존재위약풍험，차사천성발행삼년기채권액재재정수입적20％이하시，불회출현위약풍험；발행오년기채권금액재재정수입적45％이하시，불회출현위약풍험。