管理科学
管理科學
관이과학
MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2015年
1期
133-143
,共11页
贵金属市场%风险价值%预期损失%时变高阶矩%后验分析
貴金屬市場%風險價值%預期損失%時變高階矩%後驗分析
귀금속시장%풍험개치%예기손실%시변고계구%후험분석
precious metals market%value at risk%expected shortfall%time-varying higher order moment%backtesting analysis
以黄金为代表的贵金属及其金融衍生品的交易量不断增长,逐渐成为与股票和债券平行的投资和避险工具,但关于贵金属市场风险测度的研究却比较缺乏.以上海和伦敦市场的黄金和白银交易价格为样本,基于常数高阶矩模型和时变高阶矩模型建立风险测度模型,计算出不同模型的风险价值和预期损失;采用严谨的后验分析方法,在多头和空头两种头寸共10种分位数水平下对不同模型的风险测度精确性进行后验分析.研究结果表明,在测度风险价值时,时变高阶矩模型的风险测度精确性略优于常数高阶矩模型,带有杠杠效应的时变高阶矩模型优于不带杠杆效应的时变高阶矩模型;综合对比分析不同风险测度模型的后验分析结果可知,对于准确测度贵金属市场的风险,GJR-GARCHSK模型是一个相对合理的选择.
以黃金為代錶的貴金屬及其金融衍生品的交易量不斷增長,逐漸成為與股票和債券平行的投資和避險工具,但關于貴金屬市場風險測度的研究卻比較缺乏.以上海和倫敦市場的黃金和白銀交易價格為樣本,基于常數高階矩模型和時變高階矩模型建立風險測度模型,計算齣不同模型的風險價值和預期損失;採用嚴謹的後驗分析方法,在多頭和空頭兩種頭吋共10種分位數水平下對不同模型的風險測度精確性進行後驗分析.研究結果錶明,在測度風險價值時,時變高階矩模型的風險測度精確性略優于常數高階矩模型,帶有槓槓效應的時變高階矩模型優于不帶槓桿效應的時變高階矩模型;綜閤對比分析不同風險測度模型的後驗分析結果可知,對于準確測度貴金屬市場的風險,GJR-GARCHSK模型是一箇相對閤理的選擇.
이황금위대표적귀금속급기금융연생품적교역량불단증장,축점성위여고표화채권평행적투자화피험공구,단관우귀금속시장풍험측도적연구각비교결핍.이상해화륜돈시장적황금화백은교역개격위양본,기우상수고계구모형화시변고계구모형건립풍험측도모형,계산출불동모형적풍험개치화예기손실;채용엄근적후험분석방법,재다두화공두량충두촌공10충분위수수평하대불동모형적풍험측도정학성진행후험분석.연구결과표명,재측도풍험개치시,시변고계구모형적풍험측도정학성략우우상수고계구모형,대유강강효응적시변고계구모형우우불대강간효응적시변고계구모형;종합대비분석불동풍험측도모형적후험분석결과가지,대우준학측도귀금속시장적풍험,GJR-GARCHSK모형시일개상대합리적선택.
