管理科学
管理科學
관이과학
MANAGEMENT SCIENCES IN CHINA
2015年
1期
83-95
,共13页
资产质量%实物期权%价值体现%清算期权%增长期权
資產質量%實物期權%價值體現%清算期權%增長期權
자산질량%실물기권%개치체현%청산기권%증장기권
asset quality%real option%value embodiment%abandonment option%growth option
依据实物期权理论,以2010年至2013年中国A股上市公司为研究样本,按是否属于ST公司和资产质量得分的十分位数对样本进行分组,研究资产质量得分及其特征对企业价值的影响,进一步使用Vuong检验分析不同组别样本公司资产质量特征表现在价值体现形式的差异性.研究结果表明,不同资产质量的公司具有不同的实物期权类型,资产质量高的公司体现出增长期权价值,而资产质量低的公司体现出清算期权价值.处于成长期的企业,资产的盈利性占主导地位;严重价值毁损的企业,资产的获现性发挥主要作用.中国资本市场整体处于价值增长阶段,但部分经营状况恶化的企业影响了市场的发展,该结论为上市公司退市制度提供了直接证据支持.
依據實物期權理論,以2010年至2013年中國A股上市公司為研究樣本,按是否屬于ST公司和資產質量得分的十分位數對樣本進行分組,研究資產質量得分及其特徵對企業價值的影響,進一步使用Vuong檢驗分析不同組彆樣本公司資產質量特徵錶現在價值體現形式的差異性.研究結果錶明,不同資產質量的公司具有不同的實物期權類型,資產質量高的公司體現齣增長期權價值,而資產質量低的公司體現齣清算期權價值.處于成長期的企業,資產的盈利性佔主導地位;嚴重價值燬損的企業,資產的穫現性髮揮主要作用.中國資本市場整體處于價值增長階段,但部分經營狀況噁化的企業影響瞭市場的髮展,該結論為上市公司退市製度提供瞭直接證據支持.
의거실물기권이론,이2010년지2013년중국A고상시공사위연구양본,안시부속우ST공사화자산질량득분적십분위수대양본진행분조,연구자산질량득분급기특정대기업개치적영향,진일보사용Vuong검험분석불동조별양본공사자산질량특정표현재개치체현형식적차이성.연구결과표명,불동자산질량적공사구유불동적실물기권류형,자산질량고적공사체현출증장기권개치,이자산질량저적공사체현출청산기권개치.처우성장기적기업,자산적영리성점주도지위;엄중개치훼손적기업,자산적획현성발휘주요작용.중국자본시장정체처우개치증장계단,단부분경영상황악화적기업영향료시장적발전,해결론위상시공사퇴시제도제공료직접증거지지.
