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STATISTICS & INFORMATION TRIBUNE
2015年
4期
38-42,43
,共6页
国债%利率期限结构%动态Svensson模型%Nelson-Siegel模型
國債%利率期限結構%動態Svensson模型%Nelson-Siegel模型
국채%리솔기한결구%동태Svensson모형%Nelson-Siegel모형
treasure bond%interest rate term structure%Dynamic Svensson Model%Nelson-Siegel model
国债利率期限结构的动态演化特征对利率市场化顺利推进和产品定价有积极意义。使用非平滑Fama‐Bliss方法对交易所市场的国债交易数据进行处理，可以获取实证研究的初始数据，然后扩展静态NSS模型为动态Svensson（LSCC）模型，该模型嵌套了动态Nelson‐Siegel（LSC）模型。在利用状态空间模型与Kalman滤波估计出参数后，比较LSCC模型与LSC模型对利率期限结构的拟合与预测能力。结果表明：动态Svensson（LSCC）模型具有更加显著的拟合能力和预测能力，能够更好地反映国债利率期限结构的动态特征。
國債利率期限結構的動態縯化特徵對利率市場化順利推進和產品定價有積極意義。使用非平滑Fama‐Bliss方法對交易所市場的國債交易數據進行處理，可以穫取實證研究的初始數據，然後擴展靜態NSS模型為動態Svensson（LSCC）模型，該模型嵌套瞭動態Nelson‐Siegel（LSC）模型。在利用狀態空間模型與Kalman濾波估計齣參數後，比較LSCC模型與LSC模型對利率期限結構的擬閤與預測能力。結果錶明：動態Svensson（LSCC）模型具有更加顯著的擬閤能力和預測能力，能夠更好地反映國債利率期限結構的動態特徵。
국채리솔기한결구적동태연화특정대리솔시장화순리추진화산품정개유적겁의의。사용비평활Fama‐Bliss방법대교역소시장적국채교역수거진행처리，가이획취실증연구적초시수거，연후확전정태NSS모형위동태Svensson（LSCC）모형，해모형감투료동태Nelson‐Siegel（LSC）모형。재이용상태공간모형여Kalman려파고계출삼수후，비교LSCC모형여LSC모형대리솔기한결구적의합여예측능력。결과표명：동태Svensson（LSCC）모형구유경가현저적의합능력화예측능력，능구경호지반영국채리솔기한결구적동태특정。
The term structure of treasure bond yield is a very important part of benchmark interest rate and its dynamic characteristic has positive implication for interest rate liberalization and asset pricing .The paper extends NSS model to Dynamic Svensson Model ,which nests the dynamic Nelson‐Siegel model as a special case .T hen w e use state space form model and Kalman filtering to estimate tw o different models with the original data obtained by non‐smooth Fama‐Bliss method .Comparing with dynamic Nelson‐Siegel model ,Dynamic Svensson model is show n to have more outstanding fitting and forecasting ability ,w hich can capture more dynamic information of treasure bond yield .
