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통계여신식론단
STATISTICS & INFORMATION TRIBUNE
2015年
5期
37-43
,共7页
分析师跟踪%融资%信息改善%信息误导%有限关注
分析師跟蹤%融資%信息改善%信息誤導%有限關註
분석사근종%융자%신식개선%신식오도%유한관주
analyst coverage%financing decision%information improving%information misleading%limited attention
对于分析师在金融市场中的作用存在着很大的争议，为此提出三种分析师作用理论，即“信息改善”理论、“信息误导”理论和“有限关注”理论，并进行了检验，结果发现：证据支持“信息误导”理论和“有限关注”理论，但排除了“信息改善”理论，即总体上看国内分析师的活动尚无法提高股票定价效率；相反分析师的研究报告推高了股价，使之偏离了内在价值。研究结论对于分析师行为的监管和投资者利益保护具有现实意义。
對于分析師在金融市場中的作用存在著很大的爭議，為此提齣三種分析師作用理論，即“信息改善”理論、“信息誤導”理論和“有限關註”理論，併進行瞭檢驗，結果髮現：證據支持“信息誤導”理論和“有限關註”理論，但排除瞭“信息改善”理論，即總體上看國內分析師的活動尚無法提高股票定價效率；相反分析師的研究報告推高瞭股價，使之偏離瞭內在價值。研究結論對于分析師行為的鑑管和投資者利益保護具有現實意義。
대우분석사재금융시장중적작용존재착흔대적쟁의，위차제출삼충분석사작용이론，즉“신식개선”이론、“신식오도”이론화“유한관주”이론，병진행료검험，결과발현：증거지지“신식오도”이론화“유한관주”이론，단배제료“신식개선”이론，즉총체상간국내분석사적활동상무법제고고표정개효솔；상반분석사적연구보고추고료고개，사지편리료내재개치。연구결론대우분석사행위적감관화투자자이익보호구유현실의의。
T here is a huge controversy about the role of security analysts in financial market . T he paper presents and investigates three relevant theories :information improving theory , information misleading theory and limited attention theory .We find that the evidence supports information misleading theory and limited attention theory but does not support information improving theory .That is ,generally speaking ,domestic analysts can not improve stock market's pricing efficiency ,instead ,their reports push up stock price ,making stock price deviate from their intrinsic value .Our study has practical significance for the regulation of analysts'behaviors and the safeguards of investors'interests .
