经济与管理研究
經濟與管理研究
경제여관리연구
RESEARCH ON ECONOMICS AND MANAGEMENT
2015年
6期
112-120
,共9页
股价预期%市场学习%并购终止
股價預期%市場學習%併購終止
고개예기%시장학습%병구종지
stock price expectation%learning%M&A termination
立足中国重大资产重组的“自然事件”，以市场学习为切入点，本文研究了预案公告时的股价预期与并购终止决策之间的关系，研究发现：企业决策者在预案公告后存在市场学习行为，当股价预期较差时，企业更有可能选择自行终止并购；进一步，当企业的终止决策符合投资者预期时，投资者会给予正向的市场反应，且相比于预案公告时的市场反应发生了反转。
立足中國重大資產重組的“自然事件”，以市場學習為切入點，本文研究瞭預案公告時的股價預期與併購終止決策之間的關繫，研究髮現：企業決策者在預案公告後存在市場學習行為，噹股價預期較差時，企業更有可能選擇自行終止併購；進一步，噹企業的終止決策符閤投資者預期時，投資者會給予正嚮的市場反應，且相比于預案公告時的市場反應髮生瞭反轉。
립족중국중대자산중조적“자연사건”，이시장학습위절입점，본문연구료예안공고시적고개예기여병구종지결책지간적관계，연구발현：기업결책자재예안공고후존재시장학습행위，당고개예기교차시，기업경유가능선택자행종지병구；진일보，당기업적종지결책부합투자자예기시，투자자회급여정향적시장반응，차상비우예안공고시적시장반응발생료반전。
Based on the “natural event”of major asset?restructuring in China,this paper studies the relationship between the announced stock price and the terminal decision.The results show that there are behaviors of learning from stock price.When the announced stock price is poor,firms are more likely to terminate the M&A.Further,when the corporate’s terminal decision is in line with the investors’expectation,the terminal market reaction reverses compared to the announcement.
